通信行业点评报告：5G中频段使用规划确定，主题投资温度不减

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2017年11月15日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王亦雷 联系人 wangyilei@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业点评:APEC再提量子通信，量子计算时代信息安全核心保障》 2017-11-14 2 《通信-行业研究周报:短期聚焦基本面和年底估值切换，中长期重点布局5G》 2017-11-12 3 《通信-行业点评:看世界光纤光缆大会，光纤通信有望迎来第二春》 2017-11-10 行业走势图 5G中频段使用规划确定 主题投资温度不减 中频段规划确认 指引重点企业研发方向 近日，工业和信息化部发布了5G系统在3000-5000MHz频段（中频段）内的频率使用规划，规划明确了3300-3400MHz（原则上限室内使用）、3400-3600MHz和4800-5000MHz频段作为5G系统的工作频段我国成为国际上率先发布5G系统在中频段内频率使用规划的国家。此次工信部发布中频段规划，将对我国5G系统研发、测试以及企业技术布局起到重要指引和先导作用。同时，工业和信息化部也宣布将继续为5G系统的应用和发展规划调整出包含高频段（毫米波）、低频段在内的更多的频率资源。 侧面印证测试验证进展顺利 从2015年11月召开世界无线电大会（WRC-15）上确认3.3-3.6GHz以及其他一些频段做IMT-5G应用后，我国无线电管理部门就在2016年新版的《中国无线电频率划分规定》中予以体现，并修改了应用脚注。据此，运营商和设备商开始针对这些频段进行测试和实验验证，尤其是规划频段中还有部分涉及到射电天文和其他一些无线电业务。此次中频段的确定，侧面印证兼容性实验已经基本解决了邻频信号干扰等问题，目标频段内的性能测试结果也较为理想。从技术角度出发，5G已经具备了一定的基础。 海外运营商抢跑5G 倒逼国内运营商发力 德国、韩国相继宣布5G预商用和部署商用。德国电信（DT）联合华为公司推出 5G 商用服务，这是全球首个商用的 5G 网络，目前主要服务的地域为德国首都柏林中部；韩国电信（KT）宣布从9月1日开始部署5G，首选区域是韩国江原道省的平昌，2017 年 9 月开始规划建网，2017 年 11 月完成网络建设，随后进行 3-4个月稳定性测试，2018 年 2 月正式开通商用，主要应用场景为奥运运动过程的全角度视频跟踪和奥运比赛过程的 360°VR直播；美国运营商AT&T和Verizon也分别开始在多个城市试点5G服务。虽然3GPP尚未将协议版本完全冻结，但技术路径已经基本确定。国外运营商受牌照约束较少，迫于竞争对手压力而纷纷抢跑也在情理之中。中国移动、中兴、华为等国内企业在5G标准制定和测试实验方面表现突出，话语权有较大提升。5G作为国家战略性新兴产业发展的重要领域，国外运营商的提前动作很可能促使主管部门和运营商做出反应，5G在国内的推进力度有望进一步增强。 业绩兑现尚需时日 主题投资布局正当时 从现有进展程度判断，主管部门最后可能发放5G牌照的时点仍是2019年。今日虽然版块整体回调，但长期逻辑不改，2018年仍将是催化剂密集出现的阶段，尤其应关注率先受益于5G投资下达的光纤光缆、光器件、网络设备等行业。 风险提示：5G整体部署进展不达预期。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2017-11-14 评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 000063.SZ 中兴通讯 36.57 买入 -0.56 1.08 1.18 1.30 -65.30 33.86 30.99 28.13 600498.SH 烽火通信 35.82 买入 0.73 0.93 1.23 1.67 49.07 38.52 29.12 21.45 600487.SH 亨通光电 44.12 买入 0.97 1.61 2.44 3.25 45.48 27.40 18.08 13.58 600522.SH 中天科技 14.28 买入 0.52 0.68 0.89 1.06 27.46 21.00 16.04 13.47 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2016-112017-032017-07通信 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱：research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路4068号 卓越时代广场36楼 邮编：518017 电话：(86755)-82566970 传真：(86755)-23913441 邮箱：research@tfzq.com