北新建材000786调研纪要20260721

石膏板行业需求展望
石膏板行业需求呈现结构性分化，城市更新、二次装修、家装零售、县乡市场及创新平替领域将成为主要增长点。短期内存在局部波动，但「十五五」阶段预计需求稳中向好，有望实现新突破。

公司石膏板价格策略
公司石膏板业务将推进事业群运行，坚持「价本利」和「量本利」动态平衡，采用「一个价格分头实现」思路，实施「高端引领、低端阻击」策略，通过产品创新与平替，引领行业价格修复。

防水行业需求与定价规划
防水行业发展回归理性，市场份额向头部集中，供需格局优化。「十五五」阶段修缮、民建、旧城改造、防排防渗等领域需求有增长潜力，头部企业市场份额有望提升。目前原材料价格平稳，成本可控，公司将综合行业、成本、供需等因素制定定价策略。

涂料业务并购布局
公司投资并购聚焦「能否进、值不值得进、能否赢」三个维度，追求价值整合与双向赋能，实现优势互补、协同发展。「十五五」阶段涂料业务将通过内生加外延方式，聚焦细分领域，提升竞争力。

国际化业务情况
公司国际化聚焦东南亚、中亚、非洲、欧洲及地中海地区，已投放产能于坦桑尼亚、乌兹别克斯坦和泰国市场，其中坦桑尼亚占据一定份额，泰国项目实现「当年投产、当年盈利」。未来将聚焦四大区域，以石膏板先行，择机推动「两翼」业务国际化布局。

分红比例规划
公司上市以来累计现金分红约107亿元，2025年现金分红比率提升至40.12%。公司将综合行业趋势、公司发展阶段、经营情况及未来规划制定分红政策，保持政策连续性与稳定性，兼顾股东利益与长期可持续发展。