北新建材000786调研纪要20260721

1.石膏板行业需求展望石膏板行业需求展望 石膏板行业需求将延续结构性分化特点，城市更新、二次装修、家装零售、县乡市场及创新平替等领域将成为未来需求主要增长点。尽管短期内存在局部、阶段性波动，但在「十五五」阶段预计将继续保持稳中向好，并有望实现新突破。 2.公司石膏板价格策略公司石膏板价格策略 石膏板业务将纵深推进石膏板事业群运行，坚持「价本利」和「量本利」动态平衡，按照「一个价格分头实现」思路，坚持「高端引领、低端阻击」策略，通过产品创新与平替，力争引领行业价格不断修复。 3.防水行业需求与定价规划防水行业需求与定价规划 防水行业发展路径逐渐回归理性，市场份额向头部企业集中，供需格局不断优化。「十五五」阶段在修缮、民建、旧城改造、防排防渗等领域的需求有增长潜力，预计未来头部企业的市场份额仍有提升空间。 目前防水业务原材料价格平稳，产品生产成本可控。公司将综合考虑行业情况、原材料成本、市场供需等因素，确定防水产品定价策略。 4.涂料业务并购布局涂料业务并购布局 公司投资并购重点关注标的「能不能进、值不值得进、能不能赢」三个维度，即实现价值整合与双向赋能，追求双方优势互补、协同发展，提升整体竞争力。「十五五」阶段涂料业务将通过内生加外延方式，聚焦细分领域发力，进一步提升竞争力。 5.国际化业务情况国际化业务情况 公司国际化主要聚焦东南亚、中亚、非洲、欧洲及地中海地区。目前已在坦桑尼亚、乌兹别克斯坦和泰国市场投放产能，其中坦桑尼亚市场已占据一定市场份额，泰国项目实现「当年投产、当年盈利」。 未来国际化业务在区域上将聚焦四大区域，实现由点到面；在产品品类上，以石膏板先行，择机推动「两翼」业务的国际化布局。 6.分红比例规划分红比例规划 公司注重与投资者共享发展成果，上市以来累计进行现金分红约107亿元，2025年现金分红比率提升至40.12%。公司将综合分析行业趋势，并充分考虑公司所处发展阶段、经营实际情况、未来发展规划等重要因素制订分红政策，在保持利润分配政策连续性和稳定性的同时，兼顾全体股东的整体利益及公司的长期可持续发展。