能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】本周初油价高开高走，Brent一度升破90美元/桶。美伊双方极限施压但避免全面开战，霍尔木兹海峡通航几乎降至0。IEA数据显示6月全球石油供应环比回升410万桶/日至9880万桶/日；EIA数据显示6月环比回升398万桶/日至9746万桶/日，虽有恢复但较战前水平仍有较大缺口。当前全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力已明显减弱，同样级别的供应中断对油价的支撑将更为坚实，Brent下一关键位关注90-95美元/桶。然而，美伊局势反复难测，一旦实质性缓和信号释放，累积的地缘溢价将面临剧烈回调风险，建议密切关注美伊局势动态与海峡通航状态。 【沥青】当前沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿明显提升，8月地方炼厂排产环比有所增加，但同比降幅依然较大。从需求端看，道路建设、防水卷材及焦化三大领域需求表现分化，累计同比增速强弱不一，总体需求较上年同期回落近两成。本周炼厂及贸易商环节在去库周期启动后首次出现小幅累库，但行业整体库存仍处于历史低位区间，偏紧的库存格局赋予沥青价格较强的向上弹性。成本端看，原油价格止跌反弹为沥青提供坚实支撑，前期建议关注BU回调后逢低布局多单的策略可继续持有。 【燃料油&低硫燃料油】地缘风云再起，海峡通行陷入停滞，胡塞武装威胁封锁沙特海上通道，红海Yanbu港装运风险上升，该港自3月以来在中东的发运占比由此前的15%升至三成以上，高硫供应收缩预期再度升温。需求端，山东地炼开工率自6月下旬回升但仍处季节性低位，发电需求稳定释放。当前地缘局势叠加发电旺季需求，共同限制高硫下行空间。低硫格局更为偏紧成品油裂差维持极端高位持续吸引调油组分分流，科威特供应释放预期因地缘升温而延后，共同对低硫裂解形成支撑。短期低硫表现将强于高硫，但整体燃料油市场仍面临远期计延续。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。