镍日报：其他环节出现一定的疲态，镍价短期或进入震荡阶段

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 相关研究： 精炼镍自身供需依然没有发生变化，镍价下跌不意味着回头 2017-09-10 精炼镍仓单不断降低是主要矛盾，镍价保持易涨难过度回调的格局 2017-08-20 上周镍价冲高回落，等待镍价新一轮驱动力 2017-08-13 华泰期货|镍日报 2017-10-19 其他环节出现一定的疲态，镍价短期或进入震荡阶段 镍品种：日报摘要 1. 近期镍产业链之中，除去精炼镍之外，其他环节出现一定的疲态，而镍仓单昨日暂停下降，也对镍价继续上升动力构成一定的挑战，另外，目前镍价处于前期高点附近，需要一段时间的震荡蓄势，镍价短期或进入震荡阶段。 2. 后期关注重点：菲律宾雨季、镍仓单降低 镍品种：行业要闻 1. SMM 9月7日讯：8月中国镍生铁产量3.73万吨镍，环比增幅5.85%，较7月环比增幅11.52%收窄，8月国内镍生铁产能利用率从53%小幅提升至56%。9月，高镍生铁产量预期继续增，致使全国产量预期至3.88万吨镍，主要由新复产工厂提升产能利用率贡献，但产量风险在于环保严苛程度以及环保是否将席卷江苏地区。 2. 雅加达9月11日消息，印尼矿业部官员Bambang Susigit周一告诉记者，今年迄今，印尼已累计出口140万吨镍矿石以及超过27.5万吨铝土矿。今年早些时候，印尼政府修改了矿业出口规定，恢复了镍矿石和铝土矿的出口。截至8月中期，印尼已出口镍矿石140万吨，年度出口配额为820万吨。 3. SMM 9月14日讯：安塔姆总裁Arie Prabowo Ariotedjo表示，安塔姆要求印尼政府额外增加120万吨低品位镍矿石的出口配额，因为公司在印尼马鲁古群岛北部新的镍铁项目价格上涨。 4. 雅加达9月14日消息，印尼Aneka Tambang(Antam)公司官员称，公司计划额外申请125万吨镍矿石出口配额，之前公司已获批270万吨出口配额。Antam秘书长Apriliandi Hidayat Setia周四告诉记者：“目前我们仍在整理独立调研机构的核实资料。”“一旦完成，我们将再次向政府申请。”Setia补充说，额外矿石出口配额将与我们的冶炼产能相匹配。截至目前，印尼已发放820万吨年度镍矿石出口配额。 5. 中国国家统计局周四公布，中国8月份十种有色金属产量为442万吨，同比下降2.2%，创一年最低水平，这也是2015年12月来的首个同比降幅。 6. 据上海有色网（SMM）了解，哈利达目前正在申请第二批出口许可，计划为500万吨。一期批准约210万吨，第一船镍矿目前正在装船，该船总量7万多吨，已装船3万吨，预计再有10天可启航发运到中国。 7. 马尼拉9月20日消息，菲律宾决策者周三表示，将在决定是否确认任命该国环境部长之前举行更多的听证会，但一些人表示可能会获得批准。鉴于矿业的政策影响，任 华泰期货|镍日报 2017-10-19 2 / 14 命环境及自然资源秘书Roy Cimatu被受到密切关注。菲律宾是全球头号镍矿石生产国。当过兵的Cimatu取代了坚定的环保人士Regina Lopez。后者在上任不到一年后被立法当局否定。菲律宾所有部长级官员的任命均通过相似的程序。在Lopez任职期间，她要求该国41家矿山中的26家关停或暂缓生产，并限制露天采矿，但Cimatu尚未推翻这些举措。他表示，他的团队仍在重新审视关闭和暂缓生产的命令。25位任命委员会中的参议员Tito Sotto表示，“我并非不看好他的任命，但我们需要额外的听证会。”除了Sotto，另外其他的参议员Juan Miguel Zubiri和Gregorio Honasan同样表达出支持Cimatu的观点。下一听证会将于9月27日举行。 8. 雅加达9月28日消息，印尼Virtue Dragon炼厂一名负责人称，上个月首次发运了镍生铁，并预计今年产量为10万吨。Virtue Dragon是中国德龙镍业旗下印尼的炼厂。其能源供应主管Agus Suhartono称，8月完成了1万吨镍生铁的首批发运。 9、中国证券网10月9日报道；9月底，山东省临沂市环境保护局印发关于转发《山东省环境保护厅关于印发山东省钢铁企业采暖季错峰限停产指导意见的通知》，文件指出，临沂市范围内炼铁、炼钢、镍铁合金、锰铁合金、铸造铁、球团等项目要求在今年11月15日到2018年3月15日停产。其中，镍相关的企业为山东临港有色金属有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司，此3家企业被要求限停产50%。 镍市简评：其他环节出现一定的疲态，镍价短期或进入震荡阶段 镍市逻辑： 现货市场：上海现货市场电解镍报94000-94400元/吨，其中上海市场金川镍报在94275，俄镍报在94125附近。 中期逻辑：上周，精炼镍现货进口虽然有一定变化，但整体延续盈利格局，不过进口盈利不足以支撑镍豆进口，另外，外盘镍板库存进一步下降，国内镍仓单延续下降，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至400元/吨，库存的进一步大幅下降导致现货逐步紧张；镍铁在环保的预期下，上周价格整体上调；镍矿库存虽然进一步增加，但总库存依然不太大，特别是考虑到菲律宾雨季的影响；不锈钢库存虽然有所回升，但总量依然不高；另外，上周库存进一步的大幅下降，支撑镍价强势逻辑不变。 走势分析： 华泰期货|镍日报 2017-10-19 3 / 14 日内走势：10月18日以及夜盘，上期所镍价整体冲高回落。 18日，进口镍对金川镍的贴水收窄至150元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则小幅上调至275元/吨，现货市场成交依然受到限制，下游观望氛围浓厚。 18日LME库存小幅下降，不过上期所镍仓单则持平，近期下降速度放缓，主要是此前低位下游补充过多的库存，短期仓单下降的迫切性降低，但是因镍板依然无法补充，因此，镍库存大方向下降展望不变。 镍铁、镍矿方面，18日整体小幅上调，主要是海运费影响的后续因素，目前镍矿库存尚未消费完成，因此菲律宾雨季影响还未真切体现，另外，印尼扩大镍矿出口配额，再度抵消雨季影响。 镍铁报价小幅上调，不过，近期镍铁价格是受到镍价的提振，自身主控能力降低，另外，国内整体冶炼产能利用率不高，因此，镍铁强度未来实际上取决于镍矿。 不锈钢市场方面，18日不锈钢现货价格下调，为节后以来的首次调整，不过本次调整并未构成过大的影响。从钢厂方面来看，目前只有极个别的钢厂可以销售2018年一月期货，目前绝大多数钢厂主要是以销售11、12期货为主。 市场库存方面，据中钢联数据，截至10月上半月，无锡不锈钢市场现货库存环比再度增加近1.8万吨，无锡地区总库存进入偏高区域。 综合情况来看，近期镍产业链之中，除去精炼镍之外，其他环节出现一定的疲态，而镍仓单昨日暂停下降，也对镍价继续上升动力构成一定的挑战，另外，目前镍价处于前期高点附近，需要一段时间的震荡蓄势，镍价短期或进入震荡阶段，但大方向看好不变。 表格 1：菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 Benguet BenguetcorpNickel 5-6船/月 200-240 中高 6-10月 三描礼士 —— ZambalesDiversifiedMetals Eramen Eramen Minerals Inc 4-5船/月 160-200 中高 加入EITI LNL 4-5船/月 160-200 中高 —— DMCI 少量 小计 650 资料来源：华泰期货研究所 华泰期货|镍日报 2017-10-19 4 / 14 表格 2：菲律宾镍矿政策作用现状(巴拉望) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 6-10月 巴拉望 Berong BerongNickelCorporation 2-3船/月 100 高品位 努力恢复 Citinickel Citinickel Mines and Development Corp 10-13船/月 400-520 中高 Rio Tuba Nickel Asia Corp 5-7船/月 200-280 中高 拟投产 Ipilan GlobalFerronickelHoldingsInc 4-5船/月 300 中高 小计 1100 资料来源：华泰期货研究所 表格 3：菲律宾镍矿政策作用现状(苏里高) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 11月-次年3月 苏里高 Taganito Nickel Asia Corp 5-6船/月 200-240 高品位 Hinatuan Nickel Asia Corp 8-10船/月 380-420 中低 加入EITI Cagadianao Nickel Asia Corp 2-3船/月 100-120 中低 拒绝EITI sr SRMI 6-8船/月 380-420 低品位 PGMC Platinum Group Metals（PGMC）即（GFNI） 8-11船/月 480-520 低品位 CNC Carrascal Nickel Corporation 8-10船/月 380-420 低品位 拒绝EITI CTPCMC Clarence T.Pimentil Construction and Mining Corp 10-13船/月 480-500 低品位 拒绝EITI MMDC MMDC 6-8船/月 200-250 低品位 Adnama Adnama Mining Resources 180-200 低品位 小计 2200 资料来源：华泰期货研究所 历史操作建议跟踪： 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。 华泰期货|镍日报 2017-10-19 5 / 14 4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主要以逢低买入为主。 节前，我们多次建议逢低买入。节后，镍价大涨，买入窗口关闭。5月6日，镍价大幅回吐，镍价本轮上攻失败，料转入震荡。9日，镍价进入