权益市场呈现全面普涨，半导体与美股七大科技龙头同步上涨，AI主线标的获买盘，周期板块跑赢防御板块。上周战术看多判断失效，但维持战术多头观点。唯一转空条件为云厂商下调资本开支或缩减回购，当前概率偏低，公司或维持指引利好科技、动量板块。
市场四大核心疑问：
- 动量因子是否探明底部？
- 云厂商资本开支能否超预期重启半导体上涨？
- 行情扩散能否持续或资金轮动？
- 霍尔木兹海峡航运封锁是否实质性冲击市场？
核心结论：
- 动量见底概率高，前提是财报盈利兑现；
- 半导体行情有望修复，但幅度不及2026上半年；
- 市场主线是扩散而非资金撤离科技股，资金增配海外宽基与标普500成分股；
- 霍尔木兹封锁短期无实质性冲击，但需持续跟踪美国战略石油储备库存低位问题。
