有色金属日报

2026-7-21 铜 【行情资讯】 有色金属小组 原油价格偏强，隔夜美股冲高回落，铜价震荡上行，昨日伦铜3M合约收盘涨0.86%至13644美元/吨，国内沪铜主力合约收至104480元/吨。昨日LME铜库存减少1350至295275吨，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水缩窄。国内电解铜社会库存继续较快去化，保税区库存较上周四减少，上期所日度仓单减少0.5至3.5万吨。华东地区现货升水期货435元/吨，可流通货源偏紧基差进一步走强。广东地区铜现货升水期货120元/吨，沪粤价差拉大，持货商挺价意愿变强。国内铜现货进口盈利小幅扩大。精废铜价差报3210元/吨，环比小幅扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突持续，亚太权益市场走势较弱，市场风险偏好仍有一定压制。产业上看中东冲突持续加大了湿法铜供应收缩的担忧，加之铜精矿粗炼费报价持续走低，精废价差未明显扩大，原料端对铜价的支撑仍较强。精炼铜由于美国关税仍不确定，暂时呈现内强外弱的格局，后续仍需关注美国关税对于供需预期和铜价的影响。短期铜价或延续震荡偏强。本今日沪铜主力运行区间参考：103000-105200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13750美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 国内库存降幅明显放缓，昨日铝价冲高回落，伦铝3M合约收盘跌0.96%至3136美元/吨，沪铝主力合约收至23030元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.1至59.5万手，日度仓单减少0.6至37.4万吨。铝锭社会库存较上周四小幅减少，铝棒社会库存较上周四增加，昨日铝棒加工费震荡抬升，市场成交相对谨慎。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，市场成交偏弱。昨日LME铝锭库存微降至28.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。 【策略观点】 亚太股市下挫，市场风险偏好受压制，美国通胀数据弱于预期但美联储官员表态偏鹰。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：22800-23200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3060-3200美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.41%至15809元/吨，单边交易总持仓16.15万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨3.5美元/吨至1877美元/吨，总持仓18.22万手。SMM1#铅锭均价15725元/吨，再生精铅均价15725元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.79万吨，内盘原生基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得45.21万吨，LME铅锭注销仓单录得5.03万吨。外盘cash-3S合约基差-43.67美元/吨，3-15价差-130.67美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.248，铅锭进口盈亏为247.16元/吨。据钢联数据，7月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.31万吨，较7月16日减少1.01万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存抬升，铅精矿工厂库存下滑，铅精矿TC止跌企稳。原生铅冶炼厂开工率边际抬升。再生铅原料库存抬升，再生铅冶炼厂开工率持平。国内铅锭工厂库存下滑，铅锭社会库存去库，前期铅价下探推动下游蓄企逢低备库。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。再生冶炼利润进一步承压，沪伦两市期铅成交显著放量，部分空头有减仓迹象，预计铅价或有小幅反弹。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.40%至24367元/吨，单边交易总持仓17.56万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌33.5美元/吨至3515美元/吨，总持仓25.41万手。SMM0#锌锭均价24420元/吨，上海基差0元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-120元/吨，沪粤价差-120元/吨。上期所锌锭期货库存录得12.14万吨，内盘上海地区基差0元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得11.17万吨，LME锌锭注销仓单录得2.64万吨。外盘cash-3S合约基差18.31美元/吨，3-15价差118.22美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.027，锌锭进口盈亏为-4151元/吨。据钢联数据，7月20日全国主要市场锌锭社会库存为24.91万吨，较7月16日增加0.44万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存与工厂库存均有抬升，但锌精矿加工费进一步下行，锌锭社会库存再度抬升。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌结构再度走强，结构性风险仍在。当前商品情绪偏弱，宏观情绪压制，海外库存托底的格局下，预计锌价维持高位偏弱震荡。 锡 【行情资讯】 7月20日，沪锡主力合约收报412480元/吨，较前日上涨0.95%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE库存报4296吨，较前日减少225吨。LME库存最新可得数据为7月17日7520吨，较前日减少75吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月16日1700吨。 【策略观点】 锡价震荡反弹。海外宏观方面，中东局势升温推动油价、美元及美债收益率走高，市场对能源通胀及美联储高利率维持时间的担忧增强。宏观环境对锡价影响偏空，美元走强提高非美元资金的持有成本，美债收益率升向4.60%压制高位有色金属估值。基本面来看，国内仓单继续下降，LME库存同步去化，境内外库存减少对锡价形成较强支撑；现货升水保持稳定，现货市场尚未出现明显紧张。短期库存去化与宏观压力相互制衡，预计锡价维持高位震荡。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月20日，沪镍主力合约收报129920元/吨，较前日下跌0.74%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1650元/吨，较前日下降100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29.5美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。 【策略观点】 镍价震荡回落。海外宏观方面，中东局势再度升温推动能源价格上涨，市场对通胀反弹及美联储维持高利率的担忧增强。美元指数回升至101附近，10年期美债收益率升向4.60%，海外金融条件重新收紧。宏观环境对镍价影响偏空，美元及美债收益率同步走高压制有色金属估值，地缘风险上升削弱市场风险偏好。基本面来看，进口镍升贴水保持稳定，金川镍升水继续下降，现货支撑边际减弱；镍矿价格持稳，高镍生铁价格小幅下跌，成本端缺乏上行驱动。预计镍价震荡偏弱运行，短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月20日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报149574元/吨，较上一工作日下跌2500元/吨（-1.64%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报150050元/吨，较上一工作日下跌2500元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报146650元/吨，较上一工作日下跌2500元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价143900元/吨，较前日下跌4.16%，持仓量379802手，较前日减少5208手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1900元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2170美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂期现价格同步下跌，期货跌幅明显大于现货。供给方面，锂辉石价格保持稳定，矿端成本暂未继续下移，但盐厂利润修复及供应释放预期对价格形成压制。需求端，下游采购仍以刚需为主，市场追涨意愿不足。盘面下跌过程中持仓量继续减少，显示资金加速离场，市场情绪明显转弱。期货价格大幅贴水现货，对盘面下方形成一定支撑，但现货指数持续回落，短期弱势格局尚未改变。预计碳酸锂价格偏弱震荡，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间139500-148500元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月20日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨2.03%至2710元/吨，单边交易总持仓49.94万手，较前一交易日减少5.48万手。基差方面，山东现货价格维持2745元/吨，升水主力合约35元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持328美元/吨，进口盈亏报-51元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报22.23万吨，较前一交易日减少6.46万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收14680元/吨，当日+0.20%(+30)，单边持仓16.62万手，较上一交易日-6612手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差-80(-80)，无锡基差20(-30)；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10150元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得85945吨，较前日-3372。07月20日数据，社会库存下降至104.21万吨，环比减少3.16%，其中300系库存66.81万吨，环比减少3.93%。 【策略观点】 印尼方面近日表示，暂不会全面放开镍矿增量配额，而是优先保障本土一体化项目的原料需求。这一表态与此前市场对供给大幅宽松的预期存在落差，部分修复了市场的悲观情绪，为不锈钢价格带来阶段性支撑。从原料端看，高镍铁现货报价持续坚挺，成本底部支撑作用依然稳固。同时，当前热轧产品价格已接近钢厂生产成本线，企业挺价意愿有所增强，市场整体抗跌情绪加重，进一步压缩了价格的下行空间。需求方面，下游消费总体仍显疲软，市场交易以少量刚需采购为主，贸易商出货压力有所上升。不过，随着7月下游需求逐步进入回暖通道，叠加镍铁价格趋于稳定，预计不锈钢价格短期内易涨难跌，整体走势以震荡偏强为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.72%至22860元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.56万手，成交量0.53万手，量能缩小，仓单减少0.21至1.87万吨。AL2608合约与AD2608合约价差150元/吨，环比小幅缩窄。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，成交一般。库存方面，三地铝合金锭库存环比减少0.04至0.97万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格支撑较强，预计偏强震荡。 有色金属重要日常数据汇总