资金面监测周报：融资余额继续回升，EPFR显示外资持续流入新兴市场

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1. 近期资金面情况。 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 樊继拓 分析师 SAC执业编号：S1130517070001 fanjt@gjzq.com.cn 艾熊峰 联系人 aixiongfeng@gjzq.com.cn 融资余额继续回升，EPFR显示外资持续流入新兴市场 ---资金面监测周报（1011-1017） 基本结论  央行超额续作MLF，近期资金面整体持稳；中下旬季度缴税等因素或将造成波动，预计央行延续“削峰填谷”维稳资金面。本月共有4395亿MLF到期，目前央行已超额续作4980亿；本期央行公开市场操作累计净投放流动性4360亿，可以看到央行对流动性呵护意图，资金面整体持稳；隔夜SHIBOR下行13.77个BP。10月中下旬是企业季度缴税时间点，历史数据来看，一般10月份是缴税大月，叠加政府债券发行缴款等因素，或将造成资金面波动；预计央行将延续“削峰填谷”操作，维护资金面稳定。  增量资金方面:  1、基金发行数量下降，股基发行规模下降。本期（1011-1017，下同）新发基金22支，数量小于上期（0927-1010，下同）（31支），其中债券型(债券型、偏债混合型等)4只，平均规模5.71亿（上期10支，平均规模7.5亿）；股票型（普通股票型、偏股混合型等）9支，平均规模1.74亿（上期7支，平均规模4.35亿）；灵活配置型9只，平均规模3.64亿（上期11支，平均规模5.39亿）。  2、沪股通与深股通总体净流入，净流入规模环比下降。本期沪股通净流入1.00亿（上期净流入73.35亿），深股通净流入59.26亿（上期净流入62.38亿）；合计净流入60.26亿（上期净流入135.73亿）。  3、融资余额环比上升，存量至9908亿。截至10月16日，两市融资余额9907.84亿（上期9815.27亿），环比上升92.57亿（上期环比下降30.18亿，上上期环比上升1.08亿）。  4、EPFR数据显示，最近一期（1005-1011）资金净流入中国（大陆+香港）权益市场，净流入12.92亿美元（上期流入2.32亿美元）。香港市场出现1.94亿美元的资金净流入。  资金压力方面：  1、增减持方面，二级市场净减持，本期净减持16.82亿（上期净减持34.71亿、上上期净减持2.58亿）。本期累计增持6.52亿，累计减持23.34亿；由此累计净减持16.82亿。净增持幅度前五的个股：建研集团、三毛派神、天邦股份、普利特、钱江水利；净减持幅度前五的个股：龙蟒佰利、维维股份、合力泰、安通控股、宁波银行。  2、本期新股发行规模上升，募资总额40.57亿。本期上市新股8家（金逸影视、洛凯股份、聚灿光电、东方材料、华阳集团、宇环数控、翔港科技、横店影视），总募资规模为40.57亿（上期37.95亿）。  3、潜在解禁资金方面：本周（1016-1022）市场将迎来约631.40亿解禁压力，下周（1023-1029）、下下周（1030-1105）市场将分别迎来392.72、456.32亿的潜在解禁压力规模。下周定增解禁规模约为315.59亿；解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：海航基础、立讯精密、海洋王、金科股份、海翔药业等。  风险提示：市场大幅波动、货币政策变化 2017年10月17日 资金面周报 股票投资策略报告 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 股票投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、公开市场操作  央行超额续作M LF，近期资金面整体持稳；中下旬季度缴税等因素或将造成波动，预计央行延续“削峰填谷”维稳资金面。本月共有4395亿MLF到期，目前央行已超额续作4980亿；本期（1011-1017）央行公开市场操作累计净投放流动性4360亿，其中逆回购操作净投放700亿。由此可以看到央行对流动性呵护意图，资金面整体持稳；银行间资金价格多数下行，隔夜SHIBOR较上期末下行13.77个BP。10月中下旬是企业季度缴税时间点，历史数据来看，一般10月份是缴税大月，叠加政府债券发行缴款等因素，或将造成资金面波动；预计央行将延续“削峰填谷”操作，维护资金面稳定。 图表1：公开市场操作周度净投放（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 图表2：银行间资金价格（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 二、增量资金方面 2.1 基金发行  基金发行数量下降，股基发行规模下降。本期（1011-1017，下同）新发基金22支，数量小于上期（0927-1010，下同）（31支），其中债券型(债-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,000净投放量 3.803.904.004.104.204.304.404.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002017-03-092017-03-232017-04-062017-04-202017-05-042017-05-182017-06-012017-06-152017-06-292017-07-132017-07-272017-08-102017-08-242017-09-072017-09-212017-10-05SHI BOR:隔夜 SHI BOR:1个月 SHI BOR:3个月 SHI BOR:1年 股票投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 券型、偏债混合型等)4只，平均规模5.71亿（上期10支，平均规模7.5亿）；股票型（普通股票型、偏股混合型等）9支，平均规模1.74亿（上期7支，平均规模4.35亿）；灵活配置型9只，平均规模3.64亿（上期11支，平均规模5.39亿）。 图表3：股票型基金发行规模（单位：亿份） 来源：Wind、国金证券研究所（周期为上周三到本周二） 2.2 沪股通与深股通  沪股通与深股通总体净流入，净流入规模环比下降。本期（1011-1017）沪股通净流入1.00亿（上期净流入73.35亿），深股通净流入59.26亿（上期净流入62.38亿）；合计净流入60.26亿（上期净流入135.73亿）。 图表4：沪股通整体净流入（单位：亿元） 图表5：深股通整体净流入（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 2.3 融资余额  融资余额环比上升，存量至9908亿。截至10月16日，两市融资余额9907.84亿（上期9815.27亿），环比上升92.57亿（上期环比下降30.18亿，上上期环比上升1.08亿）。 0204060801001201401601802016-01-052016-02-162016-03-152016-05-102016-06-072016-07-052016-08-022016-08-302016-09-272016-10-252016-11-222016-12-202017-01-172017-02-282017-03-282017-04-252017-05-232017-06-272017-07-252017-08-222017-09-19-8-6-4-20246805101520 股票投资策略报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表6：两市融资余额上升（单位：亿元） 图表7：多数行业净买入（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 2.4 EPFR数据  EPFR数据显示，最近一期（1005-1011）资金净流入中国（大陆+香港）权益市场，净流入12.92亿美元（上期流入2.32亿美元）。香港市场出现1.94亿美元的资金净流入。 图表8：资金流入中国权益市场（单位：亿美元） 来源：EPFR、国金证券研究所 三、资金压力方面 3.1 二级市场增减持  增减持方面，二级市场净减持，本期净减持16.82亿（上期净减持34.71亿、上上期净减持2.58亿）。本期累计增持6.52亿，累计减持23.34亿；由此累计净减持16.82亿。净增持幅度前五的个股：建研集团、三毛派神、天邦股份、普利特、钱江水利；净减持幅度前五的个股：龙蟒佰利、维维股份、合力泰、安通控股、宁波银行。 8,0008,5009,0009,50010,00010,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500沪市融资余额 深市融资余额 两市融资余额（右） -10-5051015 医药生物 食品饮料 化工 计算机 电子 汽车 房地产 非银金融 通信 家用电器 公用事业 商业贸易 建筑材料 机械设备 轻工制造 交通运输 钢铁 传媒 建筑装饰 休闲服务 银行 纺织服装 国防军工 采掘 农林牧渔 电气设备 综合 有色金属 051015202530354045中国（大陆+香港） 香港 印度 俄罗斯 巴西 新兴市场 美国 日本 德国 发达市场 股票投资策略报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表9：区间产业资本净减持数额较多（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 图表10：净增持较多个股（单位：亿元） 图表11：净减持较多个股（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 3.2 IPO方面  本期新股发行规模上升，募资总额40.57亿。本期上市新股8家（金逸影视、洛凯股份、聚灿光电、东方材料、华阳集团、宇环数控、翔港科技、横店影视），总募资规模为40.57亿（上期37.95亿）。 图表12：IPO募资总额（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 -7-6-5-4-3-2-101230.00.51.01.52.02.53.0 -3.0 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 -020406080100120 股票投资策略报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 3.3 解禁压力  潜在解禁资金方面：本周（1016-1022）市场将迎来约631.40亿解禁压力，下周（1023-1029）、下下周（1030-1105）市场将分别迎来392.72、456.32亿的潜在解禁压力规模。下周定增解禁规模约为315.59亿；解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：海航基础、立讯精密、海洋王、金科股份、海翔药业等。 图表13：未来两周解禁资金规模回落（单位：亿元） 图表14：未来两周解禁市值较多个股 代码 简称 解禁日期 参考解禁市值（亿） 600515.SH 海航基础 2017-10-25 163.71 002475.SZ 立讯精密 2017-10-24 77.22 002724.SZ 海洋王 2017-11-03 59.81 000656.SZ 金科股份 2017-11-03 50.41 002099.SZ 海翔药业 2017-10-30 41.79 300406.SZ 九强生物 2017-10-30 37.15 603688.SH 石英股份 2017-10-31 35.59 300403.SZ 地尔汉宇 2017-10-30 30.09 002221.SZ 东华能源 2017-10-23 24.34 002545.SZ 东方铁塔 2017-10-30 20.76 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所  风险提示：市场大幅波动、货币政策变化 - 200 400 600 800