当下市场面临的主要问题是“价格下跌反污基本面预期”。即使下跌最初由杠杆收缩、仓位出清或风险偏好下降触发,持续下跌的价格会逐渐成为“证据”,促使市场怀疑产业趋势是否已变,资金面波动被重新解释为基本面恶化,价格下跌进一步强化悲观预期,即使产业本无风浪。对于韩国股市,其杠杆下降程度和被动卖盘出清时间是当前全球资金面判断中的主要不确定性。相较而言,A股杠杆水平更低、监管能力更强、市场稳定机制更完善,因此其资金面答案更简单明确。