20260720申万期货品种策略日报-PTA

核心观点与关键数据

• 市场表现：PTA主力合约前夜收盘价5472元/吨，下跌36元，跌幅0.65%；成交量1541手，持仓量38258手，减少34120手。
• 跨期价差：1月-5月价差36元（前值38元），5月-9月价差-25421元（前值-25221元），9月-1月价差218元（前值238元）。
• 跨品种价差：PX01-PTA01价差2328元（前值2348元），PX05-PTA05价差-5436元（前值-5470元），PX09-PTA09价差2344元（前值2386元）。
• 原料与现货：PX华北/华东出厂价8515元/吨（持平），PTA现货华东主流价5925元/吨（下跌15元），PTA出厂华东/华南价6163.75/5400元/吨（持平），基差235元（前值218元）。

装置与供需

• 开工情况：截至7月16日，PTA负荷56.7%（环比-1.6%，同比-23.0%），短期检修导致开工走低，8月预计明显回升。
• 供需平衡：当前开工低位，需求缓慢回升但现货供应充足，价格承压，加工费回落。后续开工回升将压制价格和加工费，绝对价格以成本为指引。

策略建议

• 短期：现货商谈氛围一般，基差偏弱，7月报盘09+200~215元/吨，递盘09+195元/吨。关注装置动态和需求变化。
• 中长期：装置重启和成本走弱将推动价格震荡下行，关注中东局势演变。

风险提示

• 地缘政治（中东局势）、装置重启进度、需求变化等不确定性因素。