黑色日报202607020

钢材

• 供应压力缓解：钢厂持续减产导致库存从累库转为去库，表需见底迹象显现，上周环比好转。
• 价格走势：受供需面边际改善影响，钢价延续偏强走势。唐山即将限产，预计产量延续回落，下半年库存压力不大。
• 估值与驱动：前期铁矿和钢材价格回落，估值偏低。供需面边际好转和海运费上涨推动钢价企稳上涨。
• 价格预测：出口接单改善不大，突破前期高点概率不大，但价格下沿确认，预计价格从区间下沿向上修复。关注后期出口和旺季需求改善程度，低位多单可持有，螺纹和热卷关注3200和3400一线压力。

铁矿石

• 多空因素交织：短期在地缘冲突溢价回升、宏观利空出尽、FMG谈判等因素下修复估值，但上方空间受供需关系拖累。
• 供应端：本周全球铁矿石发运冲高后回落，澳巴回落幅度较大，非主流表现强劲，到港量降至低位，符合季节性变化。
• 需求端：铁水产量环比回落至239万吨左右，钢厂盈利率下滑至37%附近，亏损压力加剧。
• 库存层面：港口库存去化加速，钢厂库存维持降势。受台风影响，局部沿海港口作业停滞，疏港量骤降，但在港船舶量增加。整体铁矿全口径库存小幅去化。
• 价格预测：预计短期价格宽幅运行，区间参考720-760。需关注铁水减产后的持续性，预计库存将持平或小幅累库。综合来看，高库存、弱需求压制下，宏观转暖和地缘冲突推升海运费提供支撑，价格趋势需等待新的驱动出现。

焦炭

• 信息缺失：研报正文未提供焦炭相关内容。

硅锰

• 信息缺失：研报正文未提供硅锰相关内容。