主要观点
- 价格和估值：本周煤焦现货市场暂稳，焦炭第十轮提涨未落地，煤焦期价弱势震荡，基差窄幅波动。
- 供需和驱动：主产地煤矿开工率小幅提升，焦煤供应仍紧张；蒙煤通关量环比减少，但处于同期中等偏高水平；焦煤总库存下降，独立焦企持续去库，上游矿山小幅累库；焦炭第十轮提涨仍在博弈，焦企开工积极性稳定，焦炭日产量暂稳；钢厂盈利率下降，铁水产量环比略减，维持在240万吨附近，对煤焦需求有刚性支撑。
观点总结和判断
- 煤炭主产区安全高压监管未放松，矿山产量恢复存在不确定性；短期蒙煤口岸通关保持稳定，有望维持高位；钢厂生产利润承压，焦炭第十轮提涨落地预期降温；虽然日均铁水产量维持在240万吨附近，仍具韧性，但增速放缓，且钢厂盈利率下滑，后续铁水存在阶段性回落空间。
- 整体来看，短期内铁水下降预期对煤焦价格形成压力，煤焦期价或延续宽幅震荡，难有趋势行情，后期需关注钢材下游需求及停产矿山的复产力度。
观点推荐
- 趋势：煤焦期价短期震荡运行，中期关注逢低做多的机会。
- 套利：观望。
风险提示和重点关注
- 煤矿安监范围及持续时间、动力煤价格波动、上下游库存结构变化、下游需求恢复情况。
主要供需数据汇总
- 焦煤生产：矿山日产量略增。
- 焦煤进口：蒙煤日均通关车数环比减少，总体水平维持中等偏高位，澳煤价格稳定。
- 焦煤库存：总库存减少，矿山、洗煤厂、港口库存略增，独立焦企、钢厂焦企库存减少。
- 矿山：原煤库存略减，精煤库存略增。
- 洗煤厂：精煤库存稳定。
- 港口：库存略增。
- 独立焦企：库存减少，可用天数下降，仍处在同期高位。
- 钢厂焦化厂：库存略减，可用天数略降。
- 焦炭生产：独立焦企产能利用率略降，焦炭日均产量略降。
- 焦炭进出口：5月焦炭月度出口环比减少。
