白糖周报：郑糖增仓下行 资金博弈升级

——国信期货白糖周报 2026年7月17日 目录 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖大幅走弱，周度跌幅3.03%。ICE期糖震荡转弱，周度跌幅3.03%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 5月进口21万吨，同比减少14万吨。ICE期糖10月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外进口成本为5246元/吨；泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外进口成本为5212元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，5月工业库存约为536万吨，较去年同期增加231.17万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计24911张，较上一周减少311张。仓单数量为24911张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为44.17%，去年同期为52.18%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西5月糖出口量为196.75万吨，较去年减少28.61万吨。 10、国际主产区天气情况 巴西主产降雨减少。 印度季风雨到来，降水增加。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：本周郑糖先行冲高后重心下移，空头资金主动加仓主导盘面。市场对于食糖进口配额发放的预期提升，远期进口货源增加预期压制多头信心。国内榨季全面收官，工业库存仍处同期高位，不过进口流入持续偏低，上半年巴西对华原糖出口大幅缩减，6月进口预估仅十几万吨。加工糖与广西糖价差长期维持五百元以上，利好国产糖流通，已有云南糖厂完成清库。台风美杜莎掠过蔗区，但评估后整体影响有限，天气溢价快速消退。资金博弈明显升级，空头主动，但下方如果出现内部分歧，或有快速反弹可能，主要需要关注持仓变化。 国际市场来看：本周ICE原糖回落，多空题材分化明显。巴西正式上调汽油乙醇强制掺兑比例，乙醇需求抬升，长期利于分流甘蔗压制产糖；同时产区前期过量降雨暂歇，收割作业恢复顺畅，压榨进度稳步推进，短期供给压力仍存。印度主产区迎来持续性暴雨，前期降水不足局面得到修复，干旱减产预期降温，削弱多头核心利多。短期原糖上涨动力衰减，维持区间震荡整理格局。 操作建议：震荡思路为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn