沥青：供应放量，需求低迷

张永鸽从业资格号：F0282934投资咨询证号：Z0011351张艳雯从业资格号：F03088843 现货市场 价格：截至7月16日，山东地区市场地炼参考价在4140-4400元/吨，主营参考价在4480-4500元/吨；华东地区汽运主力成交参考价4400-4750元/吨；华北地区参考价4400-4500元/吨；东北区内主流参考价格在4480-4700元/吨；华南区内重交沥青参考价4450-4550元/吨；西北区内重交沥青参考价格在3860-4930元/吨。 供应：本周期山东齐鲁石化、山东胜星、宁波科元、镇海炼化及茂名石化等多套装置集中复产沥青，国内92家沥青炼厂综合产能利用率20.5%，环比提升4.1%。周度沥青总产量34.1万吨，较上期增加6.8万吨，环比涨幅24.9%。本周沥青装置检修总损失量143.5万吨，环比减少4.2万吨，降幅2.8%，复产装置带动供应端明显放量。进口端本期预估到港5.5万吨，环比增加1.5万吨，总供应量升至39.6万吨。下周预计华东主营炼厂继续复产沥青，行业综合产能利用率将进一步升至23.1%，总产量预期38.5万吨，叠加进口资源持续到货，市场供应端延续增量态势。 需求：国内54家沥青样本生产企业周出货总量26.6万吨，环比增加3.8万吨，涨幅16.7%。下游69家改性沥青企业产能利用率8.8%，环比回落0.9%，改性沥青消耗原料4.7万吨，环比下降9.6%，台风及降雨天气压制道路施工需求，改性沥青消费偏弱。华南地区主营低价竞拍刺激采购，出货环比大增57.1%；山东地区炼厂集中交付前期订单，出货量稳步提升；东北地区受降水天气影响，终端施工节奏放缓，市场以备货需求为主；后续南方高温预警叠加间歇降雨，终端刚需释放仍存制约，市场整体以按需采购为主，暂无集中补库动作。下周样本炼厂出货量预估小幅上行至27万吨左右。 利好 1.成本端支撑强化：美伊地缘冲突持续发酵推涨国际油价，沥青原料成本中枢上移，对现货低端报价形成托底。 2.商业库存延续去化：本周国内沥青商业总库存下降，社会库维持低位运行，对现货价格底部形成一定支撑。 利空 1.供应端持续放量施压：多套炼厂装置集中复产，周度产量、开工率环比大幅提升，下周华东主营装置继续复产，供应端增量明确，叠加进口资源陆续到港，市场可流通货源持续增加，供需格局逐步转向宽松。 2.终端需求释放乏力：台风及降雨天气干扰多地施工进度，改性沥青开工率环比下滑，南方高温季来临进一步制约终端施工节奏，整体刚需支撑偏弱，高价货源成交受限，难以驱动价格持续上行。后市研判 本周国内沥青现货均价窄幅下行，市场整体呈现供需双增、炼厂加工利润明显收窄的运行格局。供应端多套装置集中复产带动产量大幅回升，下周华东主营炼厂继续复产，行业供应水平将进一步抬升；需求端区域分化延续，部分地区刚需支撑出货环比改善，但南方高温、多地降雨仍制约终端施工释放，整体需求强度有限。短期来看，国际原油受地缘扰动高位震荡，成本端对沥青现货底部仍有支撑，但供应持续放量叠加需求释放乏力，供需两端博弈加剧，预计国内沥青现货价格维持窄幅震荡走势，低价货源有支撑、高价货源成交承压，整体上行动力不足。 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。