郑棉：抛储落地，市场等待下周拍储情况

核心观点：

• 传言已久的抛储政策已落地，市场等待下周抛储细节及成交情况，交投谨慎。若抛储成交火爆，则对棉价有一定提振。
• 产量下降、供需面改善以及纱厂刚需为棉价筑牢基础，在无重大利空情况下，下方空间有限。
• 预计郑棉回调后或呈震荡偏强走势，密切关注抛储成交情况以及高温天气对市场价格的影响。
• 风险：中美关税加剧、下游需求不佳。

抛储兑现，利空有限：

• 7月14日，中国储备棉管理有限公司公告7月20日起常态化抛储，每日投放量根据市场形势调整。
• 抛储传闻已久，市场已消化大部分预期，短期内利空作用有限。若无新增供给，年末末期可能出现供给偏紧。

美棉优良率下降，新疆关注高温：

• 美棉主产区干旱程度持续缓解，但生长优良率周环比下降（截止7月12日为44%，同比低10个百分点）。
• 得州棉花生长优良率仅为30%，同比低16个百分点。后期需关注美棉产量预估是否调减。
• 南疆部分核心产棉区本周末开始有持续高温天气，需关注对单产的预期影响。

抛储落地，市场等待下周拍储情况：

• 截至7月9日，2025/26美陆地棉签约、装运量环比下滑；2026/27年度美陆地棉签约量极低。
• 328棉花现货价格指数周环比上涨，郑棉主力合约涨，基差扩大。
• C32S纱线价格指数上涨，郑纱主力合约涨，基差扩大。
• 国内外价差：328棉花与滑准税下进口棉价差扩大，C32S棉纱与港口提货价价差扩大。
• 期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约价差收敛，32支纯棉纱即期理论加工利润亏损幅度收敛。