长江煤炭 中国神华 2026年半年度业绩预告 非煤业务贡献增量 Q2业绩超预期

#公司发布2026年半年度业绩预告：预计2026年半年度实现归母净利润263~298亿元（中枢280.5亿元），与上年同期法定披露数据相比增加17~52亿元（增长6.9%~21.1%），与经重述的上年同期数据相比减少13亿元至增加22亿元（下降4.7%至增长8.0%）；扣非归母净利润261~281亿元（中枢271亿元），同比增加18~38亿元（增长7.4%~15.6%）。#预计公司Q2资产注入后归母净利润在150e+、超预期。 #有利因素：主要是煤化工业务量以及自有铁路、港口、航运业务量增加，带来煤化工和运输业务利润同比增长。 #不利因素：税金及附加同比增长，营业外支出增加。2026H1影响归母净利润的不利因素主要是税金及附加同比增长，以及营业外支出同比有所增加。2026Q1税金及附加38.84亿元，同比基本持平，Q2税金及附加或有所增长。 #经营：合并后的1-5月经营数据上来看 1/煤炭：累计商品煤产量2.07亿吨，同比-4.0%；累计煤炭销售量2.50亿吨，同比+3.3%。 2/运输：自有铁路运输周转量累计1348亿吨公里，同比+7.1%；黄骅港装船量累计0.93亿吨，同比+5.6%；天津煤码头装船量累计0.19亿吨，同比+9.7%；航运货运量累计1.04亿吨，同比+3.4%；航运周转量累计1032亿吨海里，同比+3.6%. 3/发电：总发电量累计1140.8亿千瓦时，同比+8.4%;总售电量累计1070.4亿千瓦时，同比+8.3%。 4/煤化工：聚乙烯销售量累计40.86万吨，同比-0.9%；聚丙烯销售量累计47.80万吨，同比+0.4%。 #资源扩张+煤电运化一体化，着眼稳盈利高股息优势。集团资产注入已完成交割，2026年度商品煤产量目标由3.3亿吨调整为5.1亿吨。远期煤电运化仍有成长性，叠加低成本高长协，龙头盈利稳健，股息率具备相对性价比。