有色金属日报

2026-7-17 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 亚太权益市场走弱，贵金属走势较弱，铜价震荡调整，昨日伦铜3M合约收盘跌0.28%至13543美元/吨，国内沪铜主力合约收至104230元/吨。昨日LME铜库存减少1675至300600吨，注销仓单占比进一步提高，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一减少逾1万吨，保税区库存环比增加，上期所日度仓单减少0.1至4.3万吨。华东地区现货升水期货350元/吨，隔月价差偏大造成换月后基差报价走强。广东地区铜现货升水期货110元/吨，换月后下游买盘有所改善。国内铜现货进口盈利缩窄。精废铜价差报3920元/吨，环比扩大。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突再次升级，权益市场持续调整，但美国通胀数据弱于预期，市场情绪偏中性。产业上看，刚果（金）铜矿生产干扰边际加大，铜原料供应维持紧张，铜价下方支撑仍强。当前美国铜关税仍不确定，市场继续交易一定的征税预期。短期铜价或偏强震荡。今日沪铜主力运行区间参考：103000-105200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13700美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 国内库存继续去化，原油价格偏强，铝价震荡回升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.76%至3177美元/吨，沪铝主力合约收至23255元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.3至58.5万手，日度仓单减少0.3至38.1万吨。铝锭社会库存较周一减少3万吨，铝棒社会库存环比持平，昨日铝棒加工费震荡，市场氛围平淡。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，市场成交略回暖。昨日LME铝锭库存减少0.2至28.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。 【策略观点】 中东冲突仍有不确定性。产业上看海外电解铝供应边际恢复但仍需要时间，加之美伊谈判反复，海外供应维持阶段性紧张；国内下游仍处于季节性淡季，但淡季效应预计不会进一步强化，在铝加工环节利润有支撑的背景下，铝水比例预计维持偏高，同时再生铝替代随着价差缩窄受限，国内铝锭库存有望延续去化，短期铝价或偏震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23000-23400元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3240美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.89%至15712元/吨，单边交易总持仓18.47万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨16.5美元/吨至1873美元/吨，总持仓18.5万手。SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15550元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.42万吨，内盘原生基差-65元/吨，连续合约-连一合约价差0元/吨。LME铅锭库存录得45.66万吨，LME铅锭注销仓单录得1.38万吨。外盘cash-3S合约基差-44.64美元/吨，3-15价差-126.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.244，铅锭进口盈亏为211.95元/吨。据钢联数据，7月16日全国主要市场铅锭社会库存为7.32万吨，较7月13日增加0.23万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存与工厂库存均有去库，带动铅精矿加工费再度下行，击破左侧TC低点。原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡，产业基本面偏弱。伦铅连续两日大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。沪伦两市期铅成交显著放量，部分空头有减仓迹象，预计铅价或有小幅反弹。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌0.39%至24694元/吨，单边交易总持仓18.5万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌19.5美元/吨至3579美元/吨，总持仓25.41万手。SMM0#锌锭均价24575元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-140元/吨，沪粤价差-120元/吨。上期所锌锭期货库存录得12.15万吨，内盘上海地区基差-20元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME锌锭库存录得11.19万吨，LME锌锭注销仓单录得2.76万吨。外盘cash-3S合约基差5.1美元/吨，3-15价差117.32美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.023，锌锭进口盈亏为-4163.91元/吨。据钢联数据，7月16日全国主要市场锌锭社会库存为24.47万吨，较7月13日增加0.07万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。CZSPT召开会议后，本周锌精矿TC止跌企稳，后续或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。LME锌注销仓单抬升，伦锌结构再度走强，结构性风险再现。当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 锡 【行情资讯】 7月16日，沪锡主力合约收报412650元/吨，较前日下跌1.00%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE库存报4804吨，较前日减少88吨。LME库存最新可得数据为7月15日7655吨，较前日减少140吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为980吨。 【策略观点】 锡价高位回落。海外宏观方面，美国通胀压力边际缓解，美元处于近一个月低位，美债收益率整体回落，对有色金属估值形成支撑。美国零售销售保持增长，经济韧性降低了市场对衰退的担忧，但也使美联储短期大幅放松政策的必要性下降。宏观环境对锡价影响中性偏多，弱美元和收益率回落提供下方支撑，中东局势及油价波动限制风险偏好的进一步修复。基本面来看，国内仓单继续下降，LME库存同步去化，境内外库存减少对锡价形成支撑；现货升水保持稳定，现货市场尚未出现明显紧张。短期价格回落主要体现高位资金兑现，库存去化限制下跌空间，预计锡价维持高位震荡。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月16日，沪镍主力合约收报132940元/吨，较前日上涨3.01%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2000元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日下跌0.2美元/湿吨；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29.5美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1128元/镍点，较前日下跌2元/镍点。 【策略观点】 镍价大幅反弹。海外宏观方面，美国通胀数据连续降温，美元运行至近一个月低位，美债收益率较前期回落，海外流动性预期边际改善。美国6月零售销售环比增长0.2%，核心零售销售保持韧性，显示经济尚未明显失速，同时限制市场对美联储快速转向宽松的预期。宏观环境对镍价影响偏多，弱美元和美债收益率回落提升有色金属估值，但美国消费韧性及中东油价风险限制进一步宽松空间。基本面来看，现货升贴水整体持稳，镍矿及高镍生铁价格下跌，成本支撑继续减弱。盘面上涨主要受宏观情绪及资金推动，基本面尚未形成同步驱动，短期追涨风险有所上升。预计镍价高位震荡，沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月16日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报150724元/吨，较上一工作日下跌1000元/吨（-0.66%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报151200元/吨，较上一工作日下跌1000元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报147800元/吨，较上一工作日下跌1000元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价151660元/吨，较前日上涨1.62%，持仓量404234手，较前日减少14512手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1900元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2165美元/吨，较前日下跌55美元/吨。 【策略观点】 碳酸锂期现走势分化，期货价格反弹，现货指数继续回落。供给方面，锂辉石价格明显下跌，矿端成本支撑边际减弱，盐厂利润修复有利于供应释放。需求端，下游采购仍以刚需为主，现货价格下跌显示实际成交支撑有限。盘面反弹过程中持仓量大幅下降，表明价格上涨主要由空头减仓推动，新增资金跟进不足。贸易市场贴水保持稳定，现货端尚未出现明显转强信号。预计碳酸锂价格宽幅震荡，反弹高度受到现货偏弱及成本下移压制，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间147500-155500元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月16日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.63%至2689元/吨，单边交易总持仓52.73万手，较前一交易日减少0.45万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2745元/吨，升水主力合约56元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持328美元/吨，进口盈亏报-47元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报27.64万吨，较前一交易日增加0.75万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14795元/吨，当日+1.37%(+200)，单边持仓16.89万手，较上一交易日-8048手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，较前日+100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日+100；佛山基差-195(-100)，无锡基差-95(-100)；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10050元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得89555吨，较前日-181。07月16日数据，社会库存下降至107.61万吨，环比减少0.66%，其中300系库存69.55万吨，环比增加0.19%。 【策略观点】 印尼表示暂不全面放开镍矿增量配额，仅优先保障本土一体化项目，市场此前对供给大幅宽松的预期落空，悲观情绪部分修复，为不锈钢价格提供阶段性支撑。需求端消费较为疲软，市场仅少量刚需采购，贸易商出货压力加大。但供应端钢厂坚持挺价策略，通过检修和控量发货稳定市场情绪，钢价进一步下行空间有限。随着7月下游消费逐步回暖，叠加镍铁价格趋稳，预计不锈钢价格易涨难跌，整体呈震荡偏强走势。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨0.3%至23030元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.58万手，成交量0.61万手，量能小幅放大，仓单微降至2.11万吨。AL2608合约与AD2608合约价差200元/吨，环比小幅缩窄。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，成交氛围偏淡。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存环比减少0.37至2.19万吨，铝合金锭厂内库存环比增加0.14至7.31万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下