能源日报

原油：油价转为区间震荡，但美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行中断，地缘风险溢价支撑油价偏强。全球原油及成品油库存显著低于正常水平，美国原油战略储备与商业库存处于低位，市场缓冲能力减弱。夏季出行与物流旺季需求支撑炼油利润，成品油市场相对强势为油价提供托举。本次海峡封锁在低库存背景下实施，对油价支撑更坚实。后市需关注海峡通航恢复节奏、冲突是否波及伊朗能源设施及库存数据。警惕外交缓和信号导致油价剧烈回调风险。建议关注海峡通行、外交动态及库存变化，做好仓位管理与风险控制。

沥青：沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿提升，8月地方炼厂排产环比增加但同比降幅仍大。需求端道路建设、防水卷材及焦化领域表现分化，总体需求较上低位区间，偏紧库存格局赋予价格向上弹性。成本端原油价格止跌反弹提供支撑，建议继续持有BU回调后逢低布局多单策略。

燃料油&低硫燃料油：美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡通行量下滑，短期高低硫价格受地缘风险溢价支撑。高硫方面，夏季发电旺季及实物端货源偏紧提供支撑。低硫方面，成品油裂解价差高企吸引调油组分分流，7月跨区套利船货流入亚洲或缓和前期偏紧格局，但地缘风险升温将支持低硫表现。整体短期预计高位震荡，交易主线仍围绕地缘进展对供应端的扰动。

星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌；★☆☆代表偏多/空，★★☆代表持多/空，★★★代表明晰多/空趋势且具备投资机会，白星代表短期多/空趋势均衡且盘面可操作性差，以观望为主。

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