国内MRO加长尾BOM整体市场规模达10万亿级,当前数字化渗透率仅9.5%、CR10仅1.5%,与美国市场相比,集中度与渗透率提升空间巨大。中美行业盈利差主要源于毛利率差异,受下游客户、上游供应链、规模效应、服务深度四大因素影响。海外龙头固安捷、快扣的估值中枢为20-30倍。
京东工业作为国内数智化工业供应链龙头,依托京东集团资金、物流、流量、数字化基座四大不可复制优势,近年营收保持高速增长,规模效应已开始释放。未来增长可通过大客户渗透、单客价值提升、中小微及海外业务拓展实现。预计2026-2028年利润增速将显著快于营收。当前估值低于海内外可比标的,首次覆盖。