美洲汽车市场公司（Americas Car-Mart Inc）2026年第四季度财报电话会议

00:00:00 美国汽车公司2026财年第四季度业绩电话会议期间，截至2026年4月30日，我是公司的首席财务官乔纳森·柯林斯。今天与我一同出席的有我们的总裁兼首席执行官道格·坎贝尔，我们的首席执行官杰米·费希尔，以及我们的资本市场高级副总裁玛丽·福切蒂。 00:00:23 我们今天早上发布了盈利公告，补充演示文稿可在我们网站上获得。 00:00:29 由于我们的战略评估仍在进行中，我们今天无法举办问答环节。如有任何后续问题，您可以通过我们网站上发布的联系方式（IR car mart com）联系我们的投资者关系团队。在今天的电话会议中，我们所作的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与管理层当前观点存在重大差异。 00:00:59 根据2019年和95年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，本公司无法保证任何预测或估算的准确性，亦不承担更新这些声明的义务。如需更多信息，包括重要的警示说明，请参阅本公司截至2026年4月30日财年10-K年度报告的第一部分，该报告将于今日晚些时候提交。 00:01:27 您也可以参考我们向美国证券交易委员会提交的现行及季度报告，包括8-K表格和10-Q表格。最后，除非另有说明，我们的比较对象为2026财年第四季度与2025财年第四季度。Doug，现在交由您。 00:01:48 谢谢乔纳森，各位早上好。感谢各位的参与。第26财年是我们的一个转型年份，旨在加强流动性和资本结构。在这一年里，我们一直在管理资本，这意味着减少授信、降低库存水平以及收紧承保。 从第三季度开始，我们开始优化经销商网络布局，将部分门店整合到附近业绩更优的门店中。 00:02:17 这些是复杂的决定，但它们是公司正确的选择。第四季度也反映了同样的动态。 00:02:25 面对有限的启动资金和没有周转仓库设施的情况，我们有意减少了启动业务和库存，以保护流动性并避免了发放贷款。由于销售量下降了27.1%至11,411单位，我们缺乏将那部分流入转化为我们收入和经营杠杆的能力。 00:02:47 约翰逊先生将很快带大家了解整体财务状况。但我想要直接说明如何解读今年的业绩，因为头版数字会引导出错误的结论。 00:02:58 我们的结果受资本结构影响，而非受客户需求变化、支付方式或我们是否需要赊账的影响。与去年相比，我们的坏账率有所上升。 00:03:09 那部分原因仅仅是因为这是一本包含较少新贷款的小型业务。我们的应收账款余额较小，而较小的余额会推高占比。其余部分则反映了我们的客户在第四季度的大部分时间里在加油站支付了更多费用，加上我们进行经销商整合造成的一些干扰，我们都在密切关注。但这并非信用质量问题或承保失败。我们最高级别的客户占我们业务的比例比一年前更大。这是一个流动性和资本结构的问题。 00:03:40 我们今年地域范围的变化是经过深思熟虑的，它遵循了我们去年十二月为您制定的计划。 00:03:47 在我们第二季度的电话会议以及我们单独的补充材料中，我们概述了旨在优化我们的店铺网络和成本结构上限的三阶段战略。 00:03:58 我们明确表示，我们将保持敏捷性，并在情况变化时寻求进一步的成本削减机会。 00:04:06 我们于11月完成了第一阶段，于1月完成了第二阶段。 00:04:10 第三阶段在四月份是最大的一步，并且其深度超出了最初的模型。这是一个有意的决定，因为资本环境使得加速我们的足迹优化和相关时间成为优先事项。 00:04:23 全年，这使我们的合并数量达到60家，将我们的活跃门店数量从154家减少至94家。 00:04:32 由此产生的结果是一个更高效的网络，留下的故事是我们的表现更佳者。按每家店的历史单元数量计算，大约比或高于财政年度25%的平均值高30%。 00:04:47 部分整合业务迁至邻近地点，部分则转移至我们于财年期间组建的集中化客户服务团队，该团队负责那些最邻近门店已不再适宜服务的客户账户。 00:05:01 这些决策依然很艰难，尤其对受影响的合伙人而言，我不希望这些决策在数字中被忽视。与此同时，我们加强了风控以保护投资组合质量。 00:05:14 针对我们所需的关键人才，无论战略评估结果如何，我们都已实施保留计划，并加强了公司董事会治理，包括成立了我们特别委员会。 00:05:25 每一项这些行动都归结于同一个约束，即融资渠道。 00:05:32 除非我们通过仓库设施、增资或另一笔融资交易建立起额外的融资能力，否则我们的流动性以及我们按照客户所需和所求的规模进行业务开展的能力将保持受限。 00:05:47 将合适的合作方聚集在一起比我们最初预期的要花费更长的时间。我们仍在推进这些讨论，而我们所做事情的需求非常真实且持久。工薪家庭需要可靠的交通和公平的融资渠道，并且 需求正通过这一切消逝。 00:06:06 我们最高的运营优先事项一直是保护服务我们投资组合的基础设施——包括团队、技术和相关流程。 00:06:17 在业务拓展受限的情况下，我们现有图书的回收款项是支撑业务运营和偿还债务的资金来源，因此，确保这一能力至关重要。 00:06:28 无论未来道路如何发展，这一专注都不会改变。我们已通过审慎的人员配置和成本削减，力求使服务运营尽可能高效，并在执行工作以为企业寻求正确长期解决方案的过程中，继续保持精简高效。 00:06:43 保护这一投资组合中的价值与追求正确的前进方向并非相互竞争的优先事项。它们是对现在和未来都适用的同一原则。 00:06:54 6月19日，我们签署了信用担保协议的修正案。该修正案提供了临时契约救济，并为我们提供了满足特定里程碑后获得永久救济的途径。 00:07:06 并设定一个明确的时间窗口，以便我们完成对战略与融资备选方案的审查。本次审查由董事会特别委员会领导，该委员会由具备重组经验的独立董事组成，并与我们的顾问紧密合作，全面评估所有备选方案，以确定最能维护我们利益相关者价值的路径。 00:07:28 我们将分享更新，一旦我们有确切的消息就会报告。您也将在我们的10K表格中看到持续经营披露。 00:07:37 它在那里是因为我们尚未获得额外的融资或需要解决的流动性约束的替代交易。不是因为任何事情发生了变化，也不是因为我们的客户如何偿还我们。 00:07:49 在转向我们未来的道路之前，在转向我们未来的道路之前，我想先谈谈我们上个月宣布的CFO人事变动。 00:07:56 乔纳森·科林斯将于7月31日离开carar，成为genesco的CFO。我们的资本市场高级副总裁玛丽·普罗切蒂将于8月1日担任CFO。 00:08:08 玛丽是去年将乔纳森带到我们这里的招聘决赛选手，自那以后，她一直参与我们的融资和资本结构工作，包括六月份的修订。我想感谢乔纳森在这个公司面临挑战的时期所展现的伙伴关系和做出的贡献，并祝他在下一阶段一切顺利。 00:08:27 展望未来，长期行业前景依然具有吸引力。对可靠交通和可负担融资的需求并未消失，并且这种需求持续支撑着这个行业。 00:08:39 我们的重点是确保公司资本到位、结构合理且运营符合要求。 00:08:46 我们已在承保、定价、支付技术和收款方面进行的投资，都支持这一目标。基于此，我将会议交由杰米，以便他更详细地讨论我们的经营业绩。谢谢，道格，各位早上好。本季度的经营业绩反映了我们为保护流动性、保持投资组合质量以及为提升效率而采取的审慎行动。 00:09:13 单位销售额下降27.1%至11,411台，收入同比下降18.2%至302.8亿美元。毛利率为31.2%，而去年同期为36.4%。 00:09:32 这种压缩确实是一个关于体量的故事。其中一部分是混合的。相对于零售，我们卖出了更多低利润的批发商品。 00:09:40 另一点是，我们销货成本中很大一部分与我们的投资组合规模相关，而非本季度售出的产品。例如，服务合约和客户维修成本会随着投资组合规模的变化而变化，因此当发行业务量下降时，这些成本并不会降低。然而，从全年来看，单位经济指标实际上保持稳定。全年毛利率为35.4%，单位毛利润上涨1%，达到7442美元。 00:10:10 强调本季度的压缩主要关乎组合与规模，而非我们所撰写交易的品质或经济性。 00:10:18 历史告诉我们，当我们的客户资金紧张时，经济实惠且可靠的交通变得更为重要，而非更不重要，因此对我们车型的需求往往会增长。 00:10:28 在本季度的早期，申请数量同比有所增长，即便我们的业务规模有所缩减且现场库存也减少了。此外，也要考虑我们是在什么样的背景下做到这一点的。 00:10:40 在本季度，油价急剧上涨。涉及伊朗的冲突升级将油价推至多年来的高点，并对我们服务的工薪家庭施加了实实在在的压力。 00:10:52 当然，当他们在物质上消费时，加油站收款可能会受到影响。 00:10:57 然而，过去一年更好的承保有助于为客户每月预算创造更多空间，并结合我们在收款方式上的重大运营改进，我们取得了显著的收款成果。 00:11:10 全年收入增长2.2%，达到7.3亿美元，而作为平均金融应收账款百分比的现金回收率同比提高了12个基点，值得注意的是，我们是在规模更小的前提下实现了这一点。 00:11:25 我们的退税季节，在第四季度，也表现良好，实际收取的税款金额与上一个财政年度相比，误差在1%以内，即使客户面临更高的油价压力，并且我们在此财政年度内关闭的经销商的退税业务也必须远程处理，整体情况基本持平。 00:11:44 这就是我们所构建的收藏平台的韧性，也是我们的支付工具在发挥作用。越来越多的客户远程支付，采用自动循环付款的客户比以往任何时候都多，最终实现越来越多的客户持续付款。 00:12:00 我们的贷款发放系统能够帮助团队通过要求高风险申请人支付更高的首付和更短的贷款期限，来在信贷审批方面保持纪律性，并且我们持续地将业务组合向更高质量的方向调整。 00:12:14 归根结底，我们今年预订的客户质量比去年更高。 00:12:19 这基于我们过去一年制定并执行的成本控制策略，而这就是它为我们带来的成果。正如道格所提到的，我们目前覆盖的门店由我们最强、最高效的门店组成，并且完全实现了我们所说的集中资源于最佳市场的目标，以便在客流量恢复时，我们能恢复到一个更高效、更具生产力的门店网络布局。 00:12:44 优化占地面积也引发了关于如何处理我们已关闭商店中书籍的服务问题。通常情况下，我们会将这些数量合并到附近的地点，但我们本季度关闭的一些商店没有足够近的地点来接收它们。 00:13:00 为了服务这些账户——大约占我们应收账款的8%——我们首次在公司历史上建立了集中式服务体系，该体系由我们位于阿肯色州罗杰斯（Rogers, Arkansas）的总部远程运营，并未指定任何实体地点。 00:13:15 过去，采取这样的做法对我们来说并不可行。我们没有远程工具，无法在缺乏实体店的情况下，很好地服务客户。 00:13:24 过去一个季度，我们建设并实施了它们。 00:13:28 一个公司范围的客户自助服务账户中心，目前负责处理“Pay Your Way”平台的远程合同修改。 00:13:36 集中式服务合同维修管理。维修是这方面的一个很好的例子。我们创建了集中化的服务合同维修管理。SOA客户可以通过发起索赔并在其账户中心自行管理来自助服务，而不是将车辆开到店里。 00:13:55 我们这边使用人工智能来辅助决策，通过自动审核合同范围、自动批准简单索赔以及验证发票的准确性，从而加快流程、提高一致性，并使客户能够快速恢复。 在路上快速地。 00:14:13 综合来看，这为我们提供了另一种接触客户并改善其收藏体验的方式。如果附近的实体店并不实用，那现在