原油
- 核心观点：美伊军事冲突持续，霍尔木兹海峡通行基本中断，地缘风险溢价强势回归，主导短期油价偏强运行。全球原油及成品油库存已降至极端低位，市场缓冲极为脆弱，同等供应扰动下油价上行弹性更大。
- 关注重点：海峡通航实际恢复节奏、冲突是否波及伊朗能源设施，以及库存数据对供需缺口的验证。
- 风险提示：美伊局势反复难测，波动率维持高位，外交缓和信号释放可能导致油价剧烈回调。
- 投资建议：密切关注海峡通行数据、美伊外交动态及库存变化，做好仓位管理与风险控制。
沥青
- 核心观点：沥青生产利润不断走强，炼厂提产意愿充分。1-5月道路、防水、焦化需求同比下滑近20%，但炼厂及社会库存持续去化，行业整体库存处于历史极低水平，赋予沥青价格极强的向上弹性。
- 成本支撑：原油价格止跌反弹给予沥青较强成本支撑。
- 投资策略：关注BU回调后的逢低布局多单策略可继续持有。
燃料油&低硫燃料油
- 核心观点：市场情绪由地缘冲突升级主导，高低硫燃料油均跟随原油继续拉涨。此轮冲突验证和平协议的脆弱性，市场或计价中东转向低烈度消耗战的前景，海峡通行持续受阻的预期升温，供应中断风险被反复定价。
- 实物端支撑：夏季发电旺季，实物端货源偏紧。
- 低硫燃料油：成品油裂解价差高企持续吸引调油组分分流，支撑低硫表现；7月跨区套利船货流入亚洲，前期偏紧格局有望小幅缓和，但地缘风险升温将推动低硫跟随上行。
- 市场主线：后续市场交易主线仍围绕地缘进展对供应端的扰动，短期预计维持高位震荡格局。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨
- 绿色星级：预判趋势性下跌
- ★☆☆：偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强
- ★★☆：持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵
- ★★★：更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会
- 白星：短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主
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