南华期货 一周外汇前瞻07.13

美元指数分析

• 上周美元指数整体呈现震荡走势，上半周走强主要受两方面因素影响：前期市场对日本政府干预汇市的预期走强，以及中东地缘风险升温。但后半周美元指数边际回落，主要原因是美伊冲突未进一步升级，避险情绪消退。
• 地缘冲突对美元指数的影响被认为是短期的，中长期走势核心变量仍取决于美国经济基本面和美联储货币政策预期。
• 需关注美伊冲突后续演变，防范尾部极端风险。

美联储会议纪要解读

• 会议纪要延续货币政策基调，无超预期增量信息，但释放出边际鹰派信号，主要体现在以下三个方面：
  1. 对就业市场担忧逐步消退，劳动力市场呈现韧性，货币政策天平正逐步向通胀倾斜。
  2. 部分参与者表示已适合进一步加息，措辞层面显示货币政策立场边际转变。
  3. 保留通胀上行风险担忧，并将AI投资纳入通胀观察视角，意味着AI投资可能支撑美国通胀韧性，制约美联储政策节奏。
• 本次会议纪要增量信息有限，未来美联储政策走向仍需关注本周通胀数据表现。

人民币汇率展望

• 上周美国5月CPI同比上涨1%，较前期回落，主要受油价扰动，核心CPI同比也边际回落，显示内需修复动能弱化。
• 本周关键数据包括通胀数据、美联储货币政策听证会、中东地缘局势变化、日本政府外汇干预行为以及国内经济数据（消费、生产、投资）和出口数据。
• 需关注国内出口数据能否延续新出口订单展现的景气度，若出口走弱，市场可能博弈7月份政治局会议是否会释放稳增长政策预期。