烟花 浙商医药 郭双喜 昭衍新药26H1预告简评 实验猴价提速上行 实验室服务利润大幅修复

庆祝【业绩】 公司发布26H1业绩预告：公司预计2026H1营业收入YOY 0%-10.5%、归母净利润YOY885%-1377%、扣非归母净利润YOY 2334%-3551%。按业绩预告中位值测算，单Q2实现收入YOY 1.7%，归母净利润YOY 2484%，扣非归母净利润实现大幅扭亏。 玫瑰利润拆分看，26H1公司生物资产公允价值变动损益7.03-7.77亿元，实验室服务及其他业务净利润-1.42~0.65亿元。按业绩预告中位值测算，26H1公司实验室服务净利率约为-5%，26Q2实验室服务净利率为-2.5%，同比环比均有明显改善。 【观点】 庆祝猴价与内需：按业绩预告中位值测算，26Q2公司公允价值变动收益为4.94亿元，环比大幅提升且单季度数据已超过2025年全年数值，我们预计二季度实验猴价格大幅增长，内需恢复趋势或超预期，我们看好供需紧张格局下猴价上行趋势。 庆祝实验室服务修复趋势：26Q2公司实验室服务净利率大幅改善，即使有前期竞争滞后影响，毛利端仍未恢复，但单季度净利率环比改善幅度已近6.5pct。我们看好下半年公司实验室服务收入提速以及净利润修复弹性。 庆祝订单：我们看好内需拐点下安评CRO行业的持续爆发，供给紧缺下公司的实验猴资源优势持续凸显，看好新签增速持续超预期。 风险提示：订单短期波动，安评技术迭代风险，实验猴进出口政策变化风险，投融资修复不及预期风险，贸易摩擦风险等 联系人：浙商大健康 郭双喜/胡隽扬