定价角度看,26特5首发利率2.24%,高于20Y国债活跃券二级利率约0.5bp(11:30约2.2350%)。发行倍数来看,全场倍数6.98、边际倍数13.93,全场倍数与边际倍数均较高。今日20Y特别国债发行利率略高于二级利率约0.5bp、基本符合预期,同时全场倍数与边际倍数均较高、与6月5日20Y特国发行倍数相近,市场承接意愿较好。我们认为债市近期表现偏弱主要受美伊反复带动油价反弹、股市调整导致混基赎回压力上升等因素扰动,短期关注6M买断式操作情况,我们预计买断式将延续放量,短暂扰动结束后债市可能延续修复。此外从机构行为角度,年内超长债一级发行前券商砸盘往往形成扰动,分歧指数来看、昨日与