氯碱日报：PVC装置临停短时恢复，氯碱弱稳

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4488元/吨（-46）；华东基差-18元/吨（+46）;华南基差152元/吨（+96）。现货价格：华东电石法报价4470元/吨（+0）；华南电石法报价4640元/吨（+50）。 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0）；电石价格2725元/吨（-50）；电石利润-189元/吨（-50）；PVC电石法生产毛利-869元/吨（-146）；PVC乙烯法生产毛利-475元/吨（-47）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-893.39元/吨（+108.44），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-75.16元/吨（+30.00）；PVC出口利润-41.96美元/吨（-1.14）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存29.9万吨（-0.4）；PVC社会库存50.0万吨（-0.1）；PVC电石法开工率69.71%（-4.55%）；PVC乙烯法开工率55.50%（+4.48%）；PVC开工率65.32%（-1.77%）。 下游订单情况：生产企业预售量57.2万吨（+5.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1914元/吨（-25）；山东32%液碱基差61元/吨（+50）。现货价格：山东32%液碱报价632元/吨（+8）；山东50%液碱报价1007元/吨（-3）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-331.65元/吨（+39.25），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-431.65元/吨（-10.75）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（+3.31）；片碱工厂库存3.91万吨（+0.16）；烧碱开工率79.60%（+0.40%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率78.51%（+0.35%）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率87.62%（-1.92%）。 市场分析 PVC： PVC新疆中泰华泰厂区装置故障7月12日晚临停，13日下午已恢复。PVC估值低位，产业链利润压缩严重。成本端，电石下游高价抵触，电石价格有所回落，但电石法利润仍承压；乙烯价格跌后反弹，乙烯法成本偏高。近期PVC价格小幅反弹，成本支撑逻辑受到关注；《“十五五”碳达峰行动方案》印发，碳、电远期成本中枢上移，对低估值品种有所提振。供应端整体开工同比低位：乙烯法开工率有回升但仍处低位，电石法受利润亏损影响，边际装置开工下降，需持续跟踪边际装置负荷变动。需求端内外需均显疲软。内需下游整体开工有所回升，但制品消费进入淡季，市场以点价成交为主，基差稳定。出口签单量环比下降，价格企稳；印度逐渐进入雨季，进口需求转弱。低价点价采购情绪好转与上游开工下降共同推动社会库存去库，但绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。烧碱： 山东主力下游连续5次下调接货价至565元/吨后，送货量低于日耗，7月12日起调高采购价至580元/吨，山东企业稳价意愿增强。供应端，烧碱开工率小幅下降，山东氯碱企业利润亏损部分负荷下降对价格形成一定支撑，下游接货情绪不高，库存累积下价格偏弱。需求端，氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝新增投产产量陆续释放中，山西原停工氯碱及氧化铝企业逐步恢复中；非铝端印染稳定，粘胶短纤、纸浆开工小幅下降，刚需采购。下游接货积极性不高，山东累库，江苏去库。山东7月电价上调，成本小幅上移。山东氯碱企业检修对液氯价格有一定支撑，但耗氯下 游利润承压，液氯价格整体看弱，关注后续液氯价格变动与氯碱企业负荷调整。 策略 PVC单边：逢低谨慎买入套保 跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：SH09-01逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格....................................................................................................