摘要
商品期货收盘涨跌分化，能源化工板块上涨，贵金属、黑色板块、多数基本金属下跌。涨幅前三名品种为燃料油（涨超4%）、乙二醇（涨超4%）、液化石油气（涨超3%），主要受中东局势升级影响，美伊冲突导致霍尔木兹海峡通航不确定性提升，市场对能源供应收缩的预期推高相关品种价格。跌幅前三名品种为沪银（AG.SHF，跌3.67%）、焦炭（J.DCE，跌2.51%），贵金属集体下跌主要因为中东冲突推高油价，强化了美联储加息预期，美元走强叠加利率上行压制金价、银价。
重要资讯
- 世界银行预计2026年全球经济增速将从2025年的2.9%放缓至2.5%，受中东冲突影响；IMF将2026年中国经济增长预期上调至4.6%。
- 本周将公布多项海内外重要宏观数据，包括美联储褐皮书、美国初请失业金人数、韩国央行利率决议、中国上半年进出口数据。
- 美伊中东冲突升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，推高全球能源价格预期。
策略建议
- 贵金属板块：核心驱动为地缘冲突+美联储货币政策预期。多空逻辑：地缘冲突支撑贵金属避险价值，但冲突推高油价强化加息预期，美元走强+实际利率上行压制金价、银价，板块集体走弱。机构建议观望。
- 能源化工板块：核心驱动为中东地缘供应预期+宏观政策。多空逻辑：霍尔木兹海峡冲突推高能源价格，国内碳达峰行动方案长期利好新能源、绿色化工产业，但全球经济增速预期下调压制需求，对价格形成拖累。
- 黑色系板块：核心驱动为终端需求预期。市场对地产链终端需求复苏信心不足，叠加原料端焦炭焦煤前期涨幅较高，短期回调压力加大，板块收跌。
- 农产品板块：核心驱动为外盘走势+供需格局。外盘CBOT谷物集体上涨，乳制品供需结构分化导致近月远月走势分裂，整体波动相对平稳。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：隐含波动率处于历史低位（分位数<30%）时可优先买入期权，偏高（分位数>70%）时可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
