能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】受美伊持续交火及伊朗单方面宣布关闭霍尔木兹海峡影响，波斯湾原油外运通道已近停滞，地缘风险溢价明显回升。尽管伊朗革命卫队12日宣称海峡即日起关闭，但美军中央司令部随即表示通行仍在继续，并称已做好部署准备，确保航行不受影响。双方各执一词，通航实际状态仍存较大变数。这一僵局使OPEC+增产的“缬供应”难以缓解实货紧张，全球库存下滑趋势未改，叠加供应中断风险，油价短期或延续震荡偏强。但若局势未进一步恶化，反弹高度可能受限。美伊局势反复无常，建议密切关注通航实况，谨慎操作，严格风控。 【沥青】近期沥青表现相对弱势，主因交易炼厂增产预期。消息称国内炼厂大量采购中东折价原油，集中于7、8月交付。沥青生产利润不断走强背景下炼厂提产意愿充分，后续关注沥青开工率提升情况。1-5月，道路、防水、焦化累计需求同比变化强弱分化，总体需求同比下滑近20%。然而，炼厂及社会库存持续去化，行业整体库存处于历史极低水平，赋予沥青价格极强的向上弹性。此前提出原油价格止跌反弹给予沥青较强成本支撑，关注BU回调后的逢低布局多单的策略可继续持有。 【燃料油&低硫燃料油】燃料油市场当前焦点仍集中在裂解价差交易。周末霍尔木兹海峡再度发生船舶遇袭事件，通航近乎停滞，近几日通过量回落至20艘左右，昨日伊朗宣布关闭海峡。对高硫而言，供应端海峡通行不畅推升潜在断供风险，叠加俄罗斯炼厂持续受乌克兰袭击，补充能力受限，绝对价格及裂解均有所走强。需求端沙特发电需求持续释放，国内成品油出口限制解除后炼厂存在提负预期，需求侧有望边际改善。低硫方面，成品油裂解价差维持强势，持续吸引调油组分分流，对低硫价格形成支撑，但科威特AI-Zour炼厂具备快速提负能力，潜在供应压力持续压制上方空间。整体来看，短期燃料油市场仍以震荡格局为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。