农产品日报

杨蕊霞农产品组长F0285733Z0011333 豆一☆☆☆豆油棕榈油★☆☆豆莱粕☆☆☆菜油☆☆☆玉米★☆☆生猪★☆☆鸡蛋★☆☆ 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 供应端政策拍卖继续，本周黑龙江省储拍卖大豆3.5万吨，关注实际成交情况。早熟大豆后续也会陆续上市。下游处于消费淡季，购销清淡。天气风险构成潜在扰动，需要持续关注供应端的表现，预计本周东北地区、华北东北部、黄淮南部、江淮、江南北部等地有大到暴雨，低洼农田渍涝风险高，不利于大豆生长。中东地缘风险再起，能源价格重新走强，进口大豆近月到港量和压榨量充裕。短期关注政策和天气的指引。 【大豆&豆粕】 次反弹，对美国农产品产生利多影响。USDA7月农产品供需报告显示，预计美豆收获面积为8440万英亩，较上月增加70万英亩。美豆单产预测保持不变，为每英亩53.0蒲式耳。预计美豆产量为44.75亿蒲式耳，随收获面积的增加上调4000万蒲式耳。美国2026/27产季大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳，报告前路透调查市场预期为3.33亿蒲式耳，略不及预期。报告发出后，美豆冲高回落。目前中美农产品贸易关系预期缓和，美豆扩种预期落地，美豆主产区气温偏高优良率略降。后续重点关注美豆销售情况，美豆天气交易，以及厄尔尼诺气候对农产品影响等。短期连粘或跟随美豆继续运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 豆棕油表现震荡，豆油表现强于棕榈油。中东地缘风险再起，能源价格重新走强，利于植物油工业需求预期改善。棕榈油现实供需面偏弱，MPOB报告显示马来西亚连续3个月环比累库，6月份期末库存处于历史最高水平。美豆方面，USDA报告下调美豆旧作库存，新作产量和出口均上调，期末库存维持不变，影响中性偏多，本周产区天气偏干偏热，注意天气的影响。国内方面，进口大豆近月到港量和压榨量充裕，但压榨利润转差，对远期买船和成本端构成潜在支撑，短期多空交织。中期角度看，天气风险与工业需求增长趋势构成下方支撑。厄尔尼诺对棕榈油产量的影响通常存在滞后期，植物油市场仍有潜在驱动，需注意宏观情绪和地缘政治的反复。 【菜箱&菜油】 地缘政治风险再度升温，油籽市场或再次呈现部分风险溢价，但市场更为关注新作油籽的产需调整。本月美国农业部的报告对菜籽部分的调整较少，欧盟、澳大利亚、加拿大菜籽产量均未调整，而美豆受到需求预期改善、期末库存低于此前市场预期等数据支撑，周一菜系走势显著弱于豆系。菜系供需宽松的背景下，变量将主要来自供给端，后续需继续关注加拿大、澳大利亚菜籽产区天气。根据世界农业天气网站的预估，未来15天加拿大草原三省的降雨与往年正常水平的差距较小，萨省或略低于往年正常水平，在湿度储备充足的背景下这将有利于作物生长；但需要注意的是未来15天草原三省的气温将显著高于正常水平，警惕高温对作物生长的不利影响。针对澳大利亚全国8-10月降雨的展望显示，南部和东部部分地区降雨低于正常水平的概率在升高，因南部作物带的土壤湿度储备充足，作物生长几乎不会受到影响，然而东北部地区作物可能受到8-10月降雨少的不利影响。综合来看，菜系期价短期预计以震荡为主。 【玉米】 上周五进口玉米邀标拍卖成交率100%，成交活跃。今日北港锦州港平仓价走平，报2360元/吨，鱼圈港平仓价走平，报2350元/吨。国内周末及周一山东玉米深加工企业早间剩余车辆数分别为586、673、500车，供应相对充足。7月USDA供需报告美玉米期末库存超预期下降，报告利多。且美伊局势再次反复，海峡通行或再生变故，美玉米继续偏强运行。中期来着，当前行业下游库存处于相对较低位置，更容易形成新季玉米收获前的翘尾行情。但与进口预期，小麦替代以及国储购销数据等利空因素交织。多重因素叠加，大连玉米期货或继续盘底。价格重心上移还需时间，投资者注意风险。 【生猪】 生猪期货于上周一触及顶部，随后震荡回落，本周一生猪期货09合约大幅下跌3.5%，其他远月合约均跟随近月也呈现连续回落态势。由二次育肥补栏推动的现货快速上涨带动盘面走高的行情或告一段落，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，生猪难以走出趋势性上涨行情，建议养殖企业逢高参与套期保值。长期来看，仔猪价格当前仍然维持低迷态势，亏损幅度较大，行业去产能预计仍将延续。 【鸡蛋】 现货价格维持季节性反弹，盘面大幅减仓回调。现货方面库存紧张，且后期行业面临传统季节性需求旺季，多环节存补库需求。后币来看，梅雨李季节性调整过后，鸡蛋在夏李仍有再度上行空间，因我们预计在今年行业存栏有所下降供应收缩背景下，夏季供应端新开产释放节奏偏缓慢，叠加夏季产蛋率降低、中秋国庆备货等因素，供应偏紧叠加需求旺季，蛋价后续仍有走强空间，建议逢低多08、09合约。下半年行业面临高开产、高淘汰，待供应端累积效益显现，建议逢高空01及之后合约。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。