有色金属日报

铜铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅★★☆ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周一沪铜减仓阴线收跌，市场人气受半导体板块拖累，且仍关注美国通胀指标对贵金属交投节奏的影响。国内现铜指标强势，上海铜升水扩至215元，但广东升水缩至35元，精废价差尚可，SMM社库周一减至14万吨。中长线铜市基本面强劲，在精矿供应紧张、治炼产出约束与消费稳健背景下，市场对秋李合约的表现预期转强，且美国精铜关税政策“悬浮”，铜市可能出现年内第三个高点。不过同时，市场情绪也易受中东战局、贵金属跌势寻底节奏与半导体权益大幅波动的影响。倾向暂以震荡对待，上沿短线阻力10.4-10.5万。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东中原佛山现货升贴水在30元、-120元、30元。近期铝价回落后下游备货增加，过去一周铝锭社库下降5.1万吨至104.7万吨，维持较快去库节奏。全球市场前景趋向短缺，不过最短缺阶段已经过去，美伊战火重燃，流动性收紧趋势暂难逆转，沪铝反弹空间保持谨慎，本周或继续围绕23000元盘整，上方关注20日线以及前期缺口23350元区域阻力。氧化铝现货阴跌。国内氧化铝运行产能增加，过剩前景压制未改，阿联酋铝业因战争关停氧化铝厂官宣重启，几内亚政策延迟发布，氧化铝或延续偏弱震荡。 【锌】 周一SMM锌社库环比走升，炼厂常规检修季，库存未见下行拐点，矿紧持续，锭供求矛盾不足，沪锌期限结构偏平，持续跟踪国内炼厂开工。传统淡季，高温、暴雨、台风等极端天气频发，下游需求不足，高价现货成交难，持货商通过盘面交割意愿提升，锌库存显性化压力大，矿紧向锭紧的转变过程较波折，沪锌仍以高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。 【铅】 进口窗口继续打开，海外低价铅继续冲击国内市场，沪铅弱势震荡。电解铅利润尚可，货源宽松；再生铅低价惜售，区域性供应收紧，精废报价持平或倒挂。下游高价采买意愿不足。弱现实仍是价格反弹核心阻力，沪铅震荡磨底看待。 【镍及不锈钢】 元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1141元每镍点，废钢、电解镍等替代原料比价优势突出，持续分流镍铁刚需，下游钢厂大幅压价。钢厂拿货意愿削弱，多数持货商选择暂停一口价报价，观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存降0.4万吨到12.6万吨，不锈钢库存增库8300吨，最新报94.4万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。 【锡】 半导体板块疲弱拖累沪锡阴线震荡，持仓略降。SMM锡库存上周减至6861吨，现价报412550元，交割前基本平水2607合约。沪锡震荡中VIX持续降波，锡市交投兴趣暂时有限。关注仓量与库存变动。沪锡显著增仓前，持震荡看法。 【碳酸锂】 碳酸锂弱势震荡，市场情绪低迷，着眼点逐步拉向过剩前景。库存上周下降2300吨至9.22万吨。下游库存去库1100吨到5万吨，冶炼厂库存降千吨至1.24万吨，贸易商库存基本持平到2.95万吨，贸易商延续谨慎备货态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2295美元，矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比连降，同比增速降至29%。技术上看，碳酸锂低位震荡，市场情绪低迷，关注7月实际需求落地情形，目前维持14-18万宽幅震荡看法。 【工业硅】 工业硅价格小幅上行。当前川滇产区借丰水期逐步恢复生产，北方装置开工维持平稳，市场整体供应增量明显；反观下游多晶硅、有机硅行业行情持续走弱，其中多晶硅丰水期开工率同比偏低，有机硅企业则主动加大减产力度托举DMC报价。仅出口端需求有亮眼表现，国内下游整体采购需求偏弱，行业价格仍存在下行压力。不过北方工厂生产成本对行情形成支撑，8000元/吨附近头部企业部分生产基地将陷入亏损，短期工业硅价格大概率在成本区间内震荡博羿。 【多晶硅】 多晶硅期货区间小幅波动。产业链基本面整体偏弱，下游组件报价持续走跌，电池片企业库存积压严重，多家厂商计划于7月实施减产；叠加硅片环节原料库存居高不下，需求端传导压制下，多晶硅价格持续承压。盘面当前价格于历史低位区间，底部存在生产成本支撑，上方又面临产业套保盘抛压，短期行情或将延续震荡运行。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。