供应端：美国棉花受干旱影响，面积占比环比下降但同比仍高；国内新疆地区高温对棉花生长造成一定不利影响，但最终影响程度仍需时间验证。需求端：纺织企业开机负荷环比季节性下降，但同比有所增加，棉花刚需仍在。进出口：5月棉花进口量有所减量，服装出口仍然承压。库存端：6月我国棉花商业库存环比下降超60万吨，纺织企业原材料库存下降，产成品库存环比增加，整体产业链库存水平仍相对健康。国际市场方面：宏观与天气均有扰动，短期缺乏方向性驱动。美联储加息预期、美伊冲突进展等均牵动市场情绪，美棉主产区德州降雨相对偏少，但其余多数产区尚可。国内市场方面：天气扰动来袭，但最终影响程度尚未可知，短期或多为情绪扰动，区间震荡为主。根据国家棉花市场监测系统最近调研报告显示，预计本年度国内棉花种植面积同比下降3.1%，单产预测为同比下降5.7%至152.9公斤/亩，本年度最终产量预计为708.4万吨，同比下降8.6%。2026/27年度全球棉花产量预计下降，消费预计增加，期末库存环比下降；中国、巴西、美国、澳大利亚等多个主产国棉花产量预期下调；美棉优良率环比持续下降；2026/27年度中国棉花种植面积降幅低于此前市场预期，但单产超预期下降；新疆地区降雨仍相对偏少。2026/27年度全球棉花消费量预计同比增加；纱线开机负荷环比持续下降；坯布端开机负荷环比下降；5月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比增速转负，但同比增幅持续高于社零；2026/27年度印度棉花进口量预计值同比大幅下降；2026/27年度澳大利亚棉花出口量预计同比下降，印度棉花出口量预计同比增加；美棉出口签约量当周值环比增加；5月我国纺织纱线、织物及其制品出口当月同比下降；5月我国服装出口累计值同比仍为负；1-5月我国纺服产品出口美国金额占比同比回升，出口欧盟金额占比同比下降；1-5月我国棉花累计进口83万吨，同比增加39万吨；1-5月我国棉纱进口量88万吨，同比增加32万吨；进口棉价格指数环比小幅增加；2026/27年度全球棉花期末库存同比大幅下降；纱线、坯布综合库存持续累积；纺企棉花库存环比下降，产成品库存环比增加；织厂原材料库存环比下降，产成品库存环比增加；国内棉花工商业库存合计值环比下降31.74万吨；棉花仓单数量与有效预报数量合计值高于去年同期水平；纺织业库存同步曲线逐渐向上。棉花短期缺乏持续上行驱动，震荡为主。8、9月份市场驱动逻辑或有转变，需求与新棉开秤价均值得期待，中长期棉价上方或仍有一定空间，等待时间换空间。
