招商航空航天国防铂力特国内唯一全产业链3D打印龙头

✅【基本盘稳固：军工+航空航天底盘扎实】 拥有全套航空航天AS9100资质，深度配套军机、C919大飞机、长征系列火箭；全面覆盖蓝箭、星际荣耀等头部民营商业航天企业，火箭推力室、发动机复杂构件持续批量落地。军工客户认证周期长达3-5年，护城河极深，订单具备强持续性。 ✅【业绩拐点确认，盈利能力持续修复】 2025年营收18.52亿同比+39.7%，净利润近乎翻倍；2026Q1成功扭亏，营收同比+43.57%，毛利率稳步抬升。随着西安三期、四期、渭南智能基地产能持续投产，设备利用率逐步上行，规模效应持续摊薄固定成本，后续季度利润弹性有望不断释放。 ✅【四大第二增长曲线打开长期天花板】 1️⃣
消费电子（今年核心催化，设备端有望起量）：折叠屏钛合金铰链已经进入荣耀、OPPO旗舰机型量产，2026被市场视作金属3D打印消费电子量产元年，持续导入更多厂商 2️⃣
人形机器人：与优必选深度合作，轻量化关节、精密传感器结构件持续送样验证，适配机器人轻量化刚需； 3️⃣
新能源汽车：向仰望等高端车型供应制动、轻量化结构件； 4️⃣
液冷板：铂力特液冷板对内部散热翅片进行了优化设计，可以为算力行业提供更加经济合理的创新解决方案 ✅【行业位置优势显著】 国内金属3D打印玩家众多，但能够承接大型复杂航天结构件、同时自产金属粉末的企业寥寥无几。下游从研发试样走向批量制造，行业从原型试制迈向工业化量产，行业景气度向上。公司同时对外销售打印设备，享受行业扩张“卖铲人”红利。 ✅中长期看点 持续推进自动化产线建设，降本增效；海外业务稳步拓展，布局海外客户；下游多赛道并行，摆脱单一军工依赖，成长属性持续强化。 当前市场仅部分交易航天逻辑，消费电子+机器人增量尚未充分定价，平台型3D打印龙头估值存在修复空间。 风险提示：下游订单交付不及预期、产能爬坡慢、行业竞争加剧 联系人：王超/战泳壮/王逸卿#文字观点