沪铜期货周报

沪铜期货周报 一、核心观点 行情分析：本周沪铜期货整体呈现震荡上行走势，周内前四个交易日区间震荡，周五拉升收涨，全周累计上涨约1.38%，价格重心逐步抬升，成交量较周初明显放大，市场参与度提升。 短期展望：未来1-2周沪铜预计维持震荡偏强走势。 宏观预期：当前中美制造业PMI均处于荣枯线以上，美国制造业PMI连续回升，中国6月制造业PMI稳定在50.3%，宏观经济整体呈现弱复苏格局，对铜价形成基础支撑；美联储加息预期延后，美元指数回落，也为铜价提供了正向推动。 风险关注：需重点关注美国铜关税政策落地、美伊地缘冲突演化、美联储官员表态引发加息预期反复，以及国内传统淡季需求不及预期的风险。 二、当日主力合约行情简述 本周沪铜期货主力合约每日行情如下： 本周沪铜主力从10.296万元/吨上涨至10.371万元/吨，全周累计上涨750元/吨，涨幅约0.73%。成交量方面，周内从6万手左右逐步攀升至9万手水平，市场交投活跃度明显提升：持仓量先降 后升，周五受价格大涨影响，持仓回落至14.93万手，显示部分多头获利了结。 三、主要分析逻辑 核心逻辑：当前铜价的核心驱动来自供需紧平衡。全球铜矿增量不及预期，铜精矿加工费持续走低甚至跌入负值，矿端紧缺格局固化；叠加国内上期所、LME库存持续去化，国内现货供应偏紧推动升水走强，对铜价底部形成强力支撑。 重要逻辑：宏观流动性预期改善是重要推升因素。美国6月非农数据远低于预期，叠加前期就业数据下修，市场将美联储加息预期推迟至12月，美元指数本周震荡回落，打开了铜价的上行空间。 一般逻辑：需求端的结构性韧性提供额外支撑。AI算力基建、特高压、新能源汽车等新兴领域对铜的需求持续增长，欧洲极端高温拉动空调出口，也提振了国内铜管需求，抵消了传统地产淡季的需求疲软。 中期观点：未来1-3个月，全球铜矿紧缺的格局难以逆转，国内库存处于低位，叠加新兴需求持续释放，沪铜价格中枢有逐步抬升，整体维持震荡偏强走势 四、基本面分析 库存变化 局，主要库存数据如下： 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 供需分析 供给端：全球铜矿增量不足，ICSG数据显示2026年1-4月全球铜矿供应同比下滑1.2%，全年增量下修至26万吨；铜精矿现货加工费跌至-128美元/干吨的历史低位，带票再生铜供应持续紧缺，国内粗铜加工费也降至历史低位，整体供给约束显著。 需求端：中国6月制造业PMI为50.3%，连续两个月位于荣枯线以上，工业增加值长期保持平稳增长；传统需求处于淡季，但新兴需求表现亮眼，1-5月国网及电源投资分别累计增长13%和9%，AI算力基建、新能源车、特高压领域的铜需求保持高增长，欧洲极端高温也拉动了空调出口需求。 汇率与美元指数 本周美元指数先升后降，人民币汇率小幅波动，数据如下： 日期美元指数美元兑人民币(CFETS)2026-07-062026-07-07101.0926.79562026-07-08101.07056.79932026-07-10100.93526.7935 美元指数周内累计下跌约0.06%，整体偏弱的美元对以美元计价的铜价形成支撑。 宏观经济 中美制造业均保持扩张态势，宏观经济的弱复苏格局对铜价形成基础支撑。 五、重大消息面信息汇总 2026-07-06：美国6月非农就业新增仅5.7万，远低于市场预期，4-5月新增就业合计较修正前低7.4万人，市场大幅削减美联储年内加息押注，加息预期推迟至12月。 2026-07-07：伦敦金属交易所（LME）7月4日伦铜最新库存量报314950吨，较上个交易日减少3950吨，跌幅1.24%；当前铜关税悬而未决，市场整体观望情绪较浓，但铜精矿紧缺的格局并未改变。 2026-07-08：美伊冲突反复，美军对伊朗发动打击后，美财政部撤销伊朗原油销售许可证，地缘局势紧张推升通胀担忧；美国商务部已提交铜关税内部报告，正处于白宫审议窗口期，关税预期下COMEX持续虹吸非美地区库存。 2026-07-08：进口铜精矿现货指数跌至-128美元/吨，ICSG数据显示1-4月全球铜矿供应同比下滑1.2%，2026年全球铜矿增量 2026-07-09：美伊冲突再度升级，国内有色金属多数上涨，沪铜主力收盘上涨0.16% 2026-07-10：国内带票再生铜持续紧缺，沪铜现货升水走强，叠加美元走弱、美股上涨支撑，隔夜伦铜收涨2.38%，市场交易新兴需求韧性。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！