公司概况与业务布局
公司成立于2013年，员工约580人，定位为慢病诊疗整体解决方案商，主营糖尿病护理、给药输注、经皮介入、内镜介入四大产品管线，覆盖耗材+设备的组合方案。拥有未来科技城和青山湖两大生产基地，合计约12万平方米。
糖尿病护理：业绩基石
- 占营收约80%，产品矩阵覆盖胰岛素笔针、采血笔、智能电子注射笔、废弃针头处理及药品保存方案。
- 普通型胰岛素笔针自2013年推出已迭代多代，延伸至GLP-1减肥、生长激素等场景。
- 安全型胰岛素笔针2018年实现两端防护结构，是国内首家、全球第二家具备该能力的企业。
- 2025年青山湖新基地投用，具备无人化黑灯工厂水平。
微创介入：新增量业务
- 产品包括消化内镜、泌尿内镜、支气管内镜及其配套耗材，2025年10月三类注册证齐备，已进入欧洲临床。
- 超声介入及微创介入2026上半年同比+近200%，前期布局产品逐步释放。
- 内镜业务在研储备包括一次性腔镜方向，配套耗材+主机组合销售。
产能与产品工艺
胰岛素笔针：产销量全国第一
- 三条笔针产线，单线年产近1亿支，全基地年产胰岛素针头约20亿支。
- 青山湖基地可实现黑灯工厂，自动化程度位于行业前列。
- 自行完成产品设计、产线设备设计、安装调试及改造，并委外定制化开发。
安全胰岛素针头：国内首家、全球第二家
- 2018年完成两端防护型针头开发，曾遭遇BD专利诉讼但全部化解。
- 通过自测上万次扎针优化润滑配方，攻克产品一致性与注射顺滑度难题。
- 中国胰岛素针头市场约50%仍由外资占据，公司国内第二、全球优于韩、意同行。
安全型自毁注射器：高技术壁垒
- 青山湖基地主产高端安全型注射器，研发5年，全球仅约4家公司具备量产能力。
- 美国、加拿大已强制用于疫苗接种场景，保险理赔必须使用该类产品。
- 价格是普通注射器的5–10倍，公司在该品类具备显著定价权。
业绩表现与未来预期
业绩表现
- 2025年营收突破3.82亿元，国内微创介入2025年营收破千万。
- 近三年保持高速发展，归母净利润与EPS2022—2023年实现翻倍。
- 业务结构呈“一核两翼”：糖尿病护理年增速≥20%、通用给药输注占比约15%、微创介入从0到1突破亿元级。
未来预期
- 2026Q1营收同比增长30.11%，净利润同比增长46.59%。
- 专利与资质储备位居行业前列，发明专利48项、实用新型专利69项等。
- 三类医疗器械注册证11项、CE（MDR）57项、FDA32项等。
销售结构与集采应对
销售路径
- 产品约70%通过线上渠道+连锁药房销售，不到30%流向医院端。
- 公司明确表示欢迎集采，认为有望加速国产替代。
- 国内药房渠道占比约30%，与医院、线上基本形成“三分天下”。
海外市场
- 海外市场占比75%–80%，美国子公司具备本地化能力。
- 2023年于美国设立全资销售子公司，享受关税豁免。
- 欧洲目前设有“单次招标超500万”限制订单，但公司单笔订单价值量较小，整体不受实质影响。
- 计划在欧洲复制美国模式，设立本地全资公司，逐步提高自有品牌出货比例。
未来战略
糖尿病产品
- 继续放量，电子笔与安全型笔针为重点。
- 笔的市场容量约为胰岛素针头的10–20倍，未来空间显著。
- 已与北交所一家头部企业合作开发电子笔用于水光针，瞄准中国市场。
- 产品在生长激素、GLP-1减肥、医美水光等场景不断拓展。
微创介入
- 进入放量关键期，活检针与血管介入持续推进。
- 活检针已迭代至二代全自动，即将上市全合型新品。
- 超声介入2026上半年同比增长近200%。
- 血管微创介入合成材料产品动物实验已完成，正准备人体临床。
最终目标
- 将糖尿病与微创介入做成“两条腿走路”的均衡结构。
- 提升国内市场收入占比，逐步平衡高度依赖海外的现状。
