农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品 白糖 【行情资讯】 （1）据广西糖业协会数据显示，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至6月30日，广西累计销售食糖502.8万吨，同比减少11.26万吨；产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。其中，6月单月销售食糖53.78万吨，同比增加4.25万吨；工业库存266.94万吨，同比增134.50万吨。（2）据云南糖业协会数据显示，2025/2026榨季云南累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨，累计产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，产糖率13.14%，同比减低0.25个百分点。截至2026年6月30日,云南累计销售食糖183.21万吨，同比增加8.1万吨，产销率62.35%，同比减低10.05个百分点。其中，6月单月销售食糖20.82万吨，同比增加1.29万吨，工业库存110.61万吨，同比增加43.85万吨。（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。 杨泽元软商品组研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内收榨，以及进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已经形成。但向上的空间要看天气以及外盘的驱动。 棉花 【行情资讯】 （1）据7月USDA月度供需报告数据显示，全球棉花产量较6月预测上调26万吨至2553万吨，环比上年度减少117万吨。库存消费比较6月预测下调0.02个百分点至58.4%，环比上年度减少5.91个百分点。其中美国产量较6月预测上调8万吨至298万吨；库存消费比较6月上调2.88个百分点至29.5%。（2）据MYSTEEL数据显示，截至7月3日当周，主流地区纺企开机负荷在73.7%，较上周下跌0.5个百分点，较去年同期增加2.6个百分点。（3）据USDA数据显示，6月18日至6月25日当周，美国棉花出口销售1.13万吨，当前年度累计出口销售279.75万吨，同比增加4.17万吨；其中对中国出口0.12万吨，当前年度累计出口14.04万吨，同比减少2.72万吨。（4）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年7月5日当周，美国棉花优良率为46%，前一周为48%，去年同期为52%。美国棉花现蕾率为49%，前一周为37%，去年同期为48%。 【策略观点】 受抛储传闻影响，短线棉价走弱。从中期来看，若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间相对有限。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）据7月USDA月度供需报告数据显示，全球大豆产量较6月预测上调36万吨至4.41亿吨。环比上年度增加1410万吨。库存消费比下调0.22个百分点至28.11%，环比上年度减少1.22个百分点。其中美国产量较6月预测上调109万吨至1.21亿吨；库存消费比较6月下调0.01个百分点至10.84%。（2）据MYSTEEL数据显示，截至7月3日，样本港口大豆库存915.3万吨，较上周增加30.8万吨，较去年同期增加127.3万吨；油厂豆粕库存64.59万吨，较上周增加0.9万吨，较去年同期减少9.15万吨。（3）据USDA数据显示，截至7月5日当周，美国大豆优良率为64%，前一周为65%，去年同期为66%。美国大豆开花率为34%，前一周为19%，去年同期为32%。（4）据USDA出口销售数据显示，6月18日至6月25日当周美国出口大豆4万吨，当前年度累计出口大豆4108万吨，同比减少879万吨；其中当周对中国出口大豆7万吨，当前年度对中国累计出口1203万吨，同比减少1045万吨。 【策略观点】 短期受中国加大采购美豆预期，美豆和国内豆粕价格上涨。但暂时无法验证中国采购时间和数量，行情可能缺乏持续行，短线蛋白粕或宽幅震荡。 油脂 【行情资讯】 （1）印尼能源与矿产资源部发布公告，印尼B50生物柴油政策自2026年7月1日起在全国正式生效。为平稳完成新旧油品切换，政策配套设置三个月过渡期，允许市场在过渡期内完成存量B40柴油的分销消化。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年7月3日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为215.69万吨，较上周增加12.33万吨，同比去年减少9.75万吨。（3）据印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，4月印尼棕榈油产量为490.3万吨，较去年同期基本持平；出口量为277.7万吨，较去年同期增加99.8万吨；库存为255.8万吨，较去年同期减少48.8万吨。（4）据印尼统计局公布的数据显示，印尼1月至5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口量为892万吨，较上年同期增长7.41%。 【策略观点】 等待原油价格和商品指数企稳后，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情。推荐逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。 鸡蛋 【行情资讯】 周末现货主流上涨，黑山大码涨0.1元至4.25元/斤，德州涨0.1元至4.53元/斤，馆陶涨0.11元至4.49元/斤，东莞涨0.15元至4.68元/斤；市场供应正常，生产、流通环节均积极出货，温度升高，蛋率下滑，出梅后需求转好，预计本月蛋价重心在震荡中走高。 【策略观点】 现货探底回升，大跌风险解除，短期仍有反复，但出梅后蛋价整体向上的节奏不变；盘面从前期的交易 驱动转为估值交易，考虑今年供应整体偏紧，新开产尚未形成规模，加之冷库蛋入库有限，尽管有老鸡延淘的潜在压力，但在形成质变或现货兑现涨价压力前对盘面影响次要，旺季预期向好对盘面形成支撑，逢低买入思路，等待现货兑现。 生猪 【行情资讯】 周末国内猪价涨跌互现，河南均价落0.23元至11.48元/公斤，四川均价涨0.25元至10.63元/公斤，广西均价落0.1元至11.14元/公斤，需求端支撑有限，终端白条走货不畅，加之部分养殖端放量，下游压价情绪较浓，北方地区率先下滑，南方地区养殖端持观望态度，价格稳定为主，预计短期猪价北跌难稳。 【策略观点】 受计划出栏减量、压栏和二育预期以及台风等短期需求支撑，现货基调维持偏强，7、8月份处年初疫病兑现期，叠加升温后增重缓慢，供应压力为年内最小，现货偏强支撑盘面近月；不过各合约升水偏高，且有供压后置预期，单边做多空间受限，短期仍考虑正套参与，关注9-1、9-3等价差波动，中期看现货兑现涨价后需留意远月的上方压力。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图32：各年理论出栏量（万头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn