煤炭开采行业周报：“巴威”过后需求起，旺季至，价格扬

核心观点

• 动力煤：产地采购情绪回升，日耗环比继续回升。北港动煤价格止跌企稳，待“巴威”风过后，气温快速攀升，需求启动，带动煤价走强。主产区煤价稳中小幅上涨，但多数终端仍以刚需采购为主，发运倒挂严重。
• 焦煤：中间环节观望，港口煤价止跌。产地煤价弱稳运行，焦炭第十轮提涨搁置，下游需求走弱，焦钢企业维持刚需采购。供应持续受限，不改上行趋势，待下游消化后再次开启上行。
• 焦炭：十轮提涨暂未落地，市场陷入博弈。双焦市场情绪下移，需求承压下滑，焦企库存累库，但吨焦盈利回升。

关键数据

• 动力煤：截至7月10日，北港动煤报收800元/吨，周环比-24元/吨；CCI柳林低硫主焦报1980元/吨，周环比持平。沿海八省电厂日耗为208.0万吨，周环比上涨10.2万吨。
• 焦煤：截至7月10日，吕梁主焦报1780元/吨，周环比持平；乌海主焦报1430元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦报1980元/吨，周环比持平。港口炼焦煤库存301万吨，周环比增加22万吨；230家独立焦企炼焦煤库存832万吨，周环比减少30万吨。
• 焦炭：截至7月9日，样本焦企平均吨焦盈利49元，周环比上涨2元/吨。港口库存217万吨，周环比上涨3万吨；230家样本焦企焦炭库存61万吨，周环比上涨4万吨。

研究结论

• 动力煤：国内供应增量有限，进口煤管控常态化，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高。短期内价格或趋稳，上涨动力依然不足，长期来看，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变。
• 焦煤：国内存量煤矿有效供应或逐步收缩，焦煤新建矿井数量有限，未来增产潜力较小。主焦煤或尤其紧缺，焦煤价格向上弹性空间彻底打开，骨架煤涨幅或将更为显著。
• 焦炭：短期内价格持稳运行，中下旬焦炭有下跌可能，后期需关注钢材库存累积速度及原料煤价格走势。

风险提示

国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。