核心观点
- 汽车产量增速放缓利空商品： 6月国内商用车和乘用车产量增速连续5个月放缓，整体汽车产量增速放缓，对橡胶需求形成利空影响。
- 轮胎开工率边际减产利空BR： 6月国内半钢和全钢轮胎产线开工率连续2周减产，整体轮胎开工率边际减产，对顺丁橡胶需求形成利空影响。
- 丁二烯净进口量减少利多BR： 5月国内丁二烯净进口量减少，顺丁橡胶实际净进口量也减少，对丁二烯价格形成利多影响。
- 顺丁橡胶表需创新低利空BR： 5月顺丁橡胶表观消费量连续3个月减少，创2015年有数据以来新低，对丁二烯价格形成利空影响。
- BD&BR库存边际去库利多BR： 5月国内丁二烯港口库存和顺丁橡胶工厂库存连续2周去库，对丁二烯价格形成利多影响。
关键数据
- BR主力09合约： 价格在12720点附近波动，6月上涨0.51%，7月上涨0.04%。
- 山东地区丁二烯： 价格在9250-9450元/吨附近波动，6月上涨0.5%，7月上涨0.04%。
- RU/NR天然橡胶： RU主力09合约价格在16935点附近波动，6月上涨0.18%，7月上涨0.03%；NR主力09合约价格在14740点附近波动，6月上涨0.03%，7月上涨0.02%。
- 国内丁二烯产量： 6月产量45.8万吨，同比增产0.4%，7月产量增速放缓。
- 国内顺丁橡胶产量： 5月产量12.0万吨，同比减产2.07万吨，7月产量增速放缓。
研究结论
- 短期利空因素较多： 汽车产量增速放缓、轮胎开工率边际减产、丁二烯净进口量减少、顺丁橡胶表需创新低等因素对丁二烯价格形成利空影响。
- 短期利多因素支撑： 丁二烯净进口量减少、顺丁橡胶库存边际去库等因素对丁二烯价格形成利多支撑。
- 长期来看，橡胶行业面临结构性调整： 行业需要加快高端化、智能化、绿色化转型，提升产品竞争力，才能在未来的市场中占据优势地位。
