量化周报：风格切换不会一蹴而就
风格切换不会一蹴而就 风格切换不会一蹴而就。本周（7.6-7.10），大盘震荡下行，上证指数全周收跌1.17%。在此背景下，轻工确认周线级别下跌。当下，28个中信一级行业已有22个处于日线级别下跌，15个行业处于周线级别下跌，而上证50、上证指数确认日级别下跌基本意味着其它指数和板块会紧随其后，历史上沪深300等板块跟随确认的概率较高。此外上证指数的日线下跌只走了1浪结构，说明下跌才刚刚开始，调整尚不充分。市场仍处于日线级别的回调中。目前来看，电子及通信出现高位大幅震荡，非银迎来日线级别上涨，弱势板块有逐步止跌企稳迹象，市场风格切换的可能性在增加，但这一过程不会一蹴而就，未来一段时间很可能会出现强势板块高位震荡，弱势板块低位震荡的情形。中期来看，银行、汽车、建筑、钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、商贸零售、消费者服务、农林牧渔、轻工等板块已经重新确认了周线级别熊市，而上证指数、中证1000、科创50、创业板指、中小100、有色金属周线在日线上已经走出了7浪结构，机械、军工、通信、电子周线在日线上更是走出了9-11浪结构，周线级别上涨已临近尾声。当下已有1/2行业处于熊市中，近1/5行业牛市临近尾声，市场的这一状态需要引起投资者注意，并做好防御。 作者 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师周君睿执业证书编号：S0680526010003邮箱：zhoujunrui@gszq.com 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com 分析师徐文辉执业证书编号：S0680526030001邮箱：xuwenhui@gszq.com 分析师汪宜生执业证书编号：S0680525070003邮箱：wangyisheng@gszq.com 宏观与大类资产择时指标观察。截至2026年7月10日，当前真实周期为：阶段6-货币扩张，资产隐含周期为：阶段2-经济复苏，处于市场预期收缩+高偏离状态，信号看多风险资产。 分析师杨昕宇执业证书编号：S0680526030002邮箱：yangxinyu5075@gszq.com 研究助理阮俊烨执业证书编号：S0680124070019邮箱：ruanjunye@gszq.com 风格上，当前市值因子占优。从纯因子收益来看，本周传媒、计算机、通信等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，有色金属、建材、证券等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子超额收益较高，流动性呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高Beta股表现优异，残差波动率、流动性等因子表现不佳。 研究助理诸格慧明执业证书编号：S0680125100009邮箱：zhugehuiming@gszq.com 研究助理高粲执业证书编号：S0680126050009邮箱：gaocan@gszq.com 国盛特色量价指增组合表现尚可。本周国盛特色量价300增强组合超额收益-0.88%，500增强组合超额收益-1.78%，1000增强组合超额收益0.26%。 相关研究 基金观点与机构行为观察。基于基金持仓特征高频跟踪结果，本周主动权益基金增配前三大行业分别为电子、电力设备及新能源、通信；减配前三大行业分别为医药、国防军工、有色金属。电子、电力设备及新能源、通信等行业配置比例达到近1年最高值，主动权益基金对于电子、通信行业仍处于持续增配阶段，需关注拥挤风险。 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周流动性与资金面改善》2026-07-112、《量化点评报告：七月配置建议：科技调整，关注金融板块轮动》2026-07-063、《量化周报：市场风格切换的可能性在增加》2026-07-05 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 内容目录 1.市场走势分析.....................................................................................................................................41.1风格切换不会一蹴而就................................................................................................................41.2创业板处于日线级别上涨中.........................................................................................................52.市场行业分析.....................................................................................................................................62.1中期看空钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械..............62.2轻工确认周线级别下跌...............................................................................................................83.宏观与大类资产择时指标观察..............................................................................................................83.1经济六周期与宏观偏离度观察......................................................................................................83.2美元流动性指数与海外情绪指标观察............................................................................................93.3 A股景气指数观察......................................................................................................................103.4 A股情绪指数观察......................................................................................................................114.市场风格分析....................................................................................................................................134.1风格因子表现...........................................................................................................................134.2市场主要指数收益风格归因........................................................................................................155.指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察.........................................................................................175.1公募指数增强基金观察..............................................................................................................175.2国盛特色量价指增组合观察........................................................................................................175.2.1国盛特色量价指增组合表现汇总........................................................................................185.2.2国盛特色量价沪深300增强组合........................................................................................185.2.3国盛特色量价中证500增强组合........................................................................................185.2.4国盛特色量价中证1000增强组合......................................................................................196.基金观点与机构行为观察...................................................................................................................206.1主动权益基金权益仓位持续上行，电子、电新、通信配置达到近1年高位........................................206.2多因子选基组合年初以来收益23.15%，超额偏股混基指数11.07%...............................................216.3新成立基金...............................................................................................................................23风险提示..............................................................................................................................................23附录：..................................................................................................................................................24指数分析及投资建议...............................................