PTA日报：商品整体气氛偏弱 PTA期价重心下移

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 装置按计划检修 PTA期价偏弱震荡 2017-10-11 化工品普跌 PTA期价破位下行 2017-9-29 商品气氛偏弱 PTA期价走势震荡 2017-9-28 下游节前备货 PTA期价走势震荡 2017-9-27 现货价格坚挺 PTA期价走势震荡 2017-9-26 商品研究|PTA日报 2017-10-12 |中大期货研究院 商品整体气氛偏弱 PTA期价重心下移 观点摘要： 行情回顾： 前一个交易日，主力TA 801合约开5140元/吨，最高价5170元/吨，最低价5122元/吨，收盘价5124元/吨，较前一交易日跌幅为0.43%，日内振幅48元/吨；成交量增加153764至714916手；持仓量增加41972手至1333948手。 基本面跟踪： 1.欧美市场油价继续收涨，周三WTI1711收于51.30美元/桶，比前一交易日收涨0.75%；布伦特1712收于56.94美元/桶，比前一交易日收涨0.58%。周二PX市场价格继续下跌，FOB韩国收在827.00-829.00美元/吨，CFR中国845.00-847.00美元/吨，较前一个交易日下跌2美元/吨。 2.现货市场价格表现小幅下跌，11日下午PTA市场成交不强，个别聚酯工厂有所接盘，主流现货和01合约报盘在升水30元/吨上下，部分主流套利商报盘在升水30元/吨至升水40元/吨上下，预计商谈在5145-5150元/吨上下，仓单和01合约报盘在升水20元/吨上下。下午几单5130自提成交。 3.上游原料维持弱势，聚酯切片市场交投清淡，主流工厂报价稳定，半光主流报7650-7700元/吨现款，有光主流报价至7700-7750元/吨现款，个别略低至7650元/吨附近，实盘商谈为主，成交偏低位。江浙涤丝产销整体依旧尚可，至下午3点半附近平均估算在90-100%。 4.装置：三房巷120万吨装置按计划于10月10日起停车检修，时间在15天左右。仪征化纤65万吨装置计划于10月11日起停车检修，时间在35天左右。翔鹭石化8月31日签订重组协议，开车计划逐步落实中，初步预计11-12月份恢复部分产能。远东石化PX陆续到货中，初步预估11月下旬开车。汉邦石化老线70万吨装置因故障于8月6日停车，暂无重启计划。 技术面研判： TA 801合约低开盘整，尾盘快速下探；期价短线支撑位5000，压力位5400。 结论及操作建议： 市场供需整体偏紧且江苏两套装置按计划检修支撑PTA现货价格，但PTA长停装置有重启预期，且国内商品市场气氛不佳，黑色系继续领跌商品行情，PTA期价重心小幅下移。 风险提示： 原油价格波动、资金情况、聚酯工厂开工情况。 中大期货研究|商品策略|PTA日报 2 一、 PTA市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘 前日收盘 日涨跌幅 日成交量 未平仓量 日变化 TA 801 5124 5136 -0.43% 714916 1333948 41972 TA 805 5070 5064 -0.12% 57346 326544 10872 TA 809 5128 5116 -0.04% 6400 12184 4480 资料来源：Wind中大期货研究院 二、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 50005050510051505200 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 3 三、 PTA 期货资金流向跟踪 四、 PTA市场基本面跟踪 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA进口利润 单位：元/吨 50709011013015017019021040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 -900-700-500-300-100100400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0100000020000003000000400000050000006000000总成交量 0500000100000015000002000000250000030000003500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 4 图 11： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 -800-600-400-20002004003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 -300-200-100010020030040040004500500055006000650070007500800085009000MEG进口利润（右轴）MEG进口成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 外盘MEG生产利润 单位：美元/吨 图 14： 涤纶产品价格 单位：元/吨 -300-200-100010020060070080090010001100外盘MEG生产利润（右轴）外盘MEG生产成本 500060007000800090001000011000涤纶DTY涤纶POY涤纶短纤 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 聚酯产品价格 单位：元/吨 图 16： 涤纶产品生产利润（即期） 单位：元/吨 500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 5 图 17： 涤纶产品生产利润（1月） 单位：元/吨 图 18： PTA工厂开工率 单位：% -1500-1000-5000500100015002000涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 50556065707580PTA工厂 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 下游企业开工率 单位：% 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000300000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com