【新湖期货】新湖“早知道”--旱地拔葱，纯苯反转了吗？

发布时间：2026-07-09 一、核心要点 1. 本次核心分析纯苯（苯）、苯乙烯产业链，近期价格大涨主要受原料端（原油）、地缘层面及供需结构影响，纯苯反弹力度、价差走阔均强于苯乙烯。 2. 纯苯近期大涨核心驱动为原料端，苯乙烯及下游多为跟涨，自身基本面驱动力较弱。 二、产业链供需关键细节 1. 纯苯供给：国内石油苯开工降至近5-6年极低水位，近期盛虹130万吨、万华60万吨、龙江化工20万吨等装置集中检修，8-9月才逐步重启，供给偏紧将延续至8月；进口端4-6月外需供给收缩但降幅不及预期，5-7月外需装置回归快于国内，进口量30-35万吨/月，低于40万吨平衡线，内盘缺口仍大，港口库存已处极低水平，去库节奏快。 2. 苯乙烯供给：6-7月原计划开工修复，但纯苯与苯乙烯价差处历史低位，生产亏损下装置重启推迟、新增检修（如独山子36万吨）及多装置主动降负，供给超预期减量，垒库压力缓解，最新港口小幅去库。 3. 下游需求：纯苯下游整体弱势，终端订单不足，负反馈明显；苯乙烯下游中ABS、PS开工被动压缩，EPS、APS略有改善但持续性弱，出口6月约10万吨、7月仅1.5万吨，出口利好消退；己内酰胺利润仅局限于自身环节，下游PA6、锦纶长丝开工低、亏损高、库存高；苯胺表现较好，开工中枢高、库存低；苯酚产业链压力小，需求增长优于其他下游；甲酸产业链亏损仍存，需降负改善供需。三、投资判断 1. 短期（8-9月合约）：纯苯现货紧张格局难改，08、09合约博弈核心为现货紧俏，短期延续涨势逻辑，前期多单可继续持有；苯乙烯因弱需求抑制，涨幅弱于纯苯，价差将维持低位，但估值已处极致，可跟上纯苯反弹节奏。 四、风险与关注 1. 中期需关注：地缘扰动变化、纯苯装置重启节奏是否超预期、市场交易需求弱势的程度。