长江煤炭 煤炭对话产业链第87期 安监调研第一站之内蒙露天矿受影响真的小吗

一、核心要点 1. 5000卡坑口煤价核心判断：2026年6月25日预判7月中上旬坑口煤价将反弹，当前市场行情验证该判断，7-9月坑口5000卡煤价预期区间570-600元，对应涨幅约60-70元，港口5000卡煤价上限或达520元，港口涨幅会放大坑口涨幅 2. 价稳逻辑：5000卡坑口煤价是2026年最低点，回调空间极小；供给收缩预期成为7-9月煤价上涨的强力助推，7-9月煤价上涨确定性强，四季度或因前期涨幅过大高位回调，需求底子仍存，仅10-12月或相对弱势（因涨幅过高、节假日扰动） 3. 坑港差异：坑口煤价可灵活调价，无库存（煤矿靠调价清库存，卖不动就降价），港口煤价此前涨幅小，被动迎合坑口，外购商华外购调价多但坑口调价更主动 二、产业与政策相关研判 1. 安监转型影响：内蒙安监从运动式整治转向常态化制度约束，不会加速中小煤矿退出，反而会放缓退出节奏；该政策下每月供给减量约3000-4000万吨，且减量将持续，需在7-9月需求旺盛时才能明显感知供给影响 2. 国企民企差异：内蒙煤矿中民企生产积极性更高，国企煤价联动机动性差，地方不会推动产能向国企倾斜；民企受安监影响比国企更大 3. 安监与环保：安监和环保已合并至应急管理部门，管理方式同步，此次安监实际为严格检查，并非运动式整治，违规产能难以恢复 三、数据与跟踪相关 1. 数据差异：第三方统计样本偏合规产能且有滞后，一线反馈2026年供应较2025年降低，供需数据存在样本差异 2. 跟踪指标：无统一的便捷供给跟踪指标，可通过产地交流、市场行情发酵后感受（趋势起来后会有明显感知） 四、风险与关注 1. 煤价涨幅超预期导致四季度回调幅度超预期2. 安监常态化下供给减量幅度不及预期3. 港口煤价波动对坑口煤价的压制超预期 五、后续会议安排 本次为长江煤炭《煤炭对话产业链》第87期，后续将继续开展煤炭产业调研与讨论