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核心逻辑
- 液冷cage市场规模预计未来2年将增长20倍，奕东和鼎通两家公司预计平分市场份额；
- 该赛道已形成双寡头垄断格局，利润释放确定性高，不受国产替代波动影响；
- 光模块液冷cage是行业趋势，CPO/NPO方案无法抵消速率升级带来的架构变革需求，规格将沿21→24→28→38迭代，配套液冷架构成大概率事件。
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鼎通科技更新
- 二季度液冷cage出货量预计超10万套（确认收入10万套，此前8万套），一季度出货3万套；
- 下半年合计出货量预计达40万套以上，业绩将爆发；
- 公司仍是唯一大批量供货商，技术壁垒被低估，市场担忧过度；
- 近期获头部N客户认可，有望全面切入其全系列液冷cage供应；
- 预计明年净利润超40亿元，当前估值被低估。
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奕东电子更新
- 传统风冷cage市场由海外供应商主导，奕东和鼎通合计占据主导地位，份额相近；
- 液冷cage市场份额预计延续风冷格局，两家各占50%；
- 假设2027/2028年液冷cage收入分别为80/175亿元（30%净利率），对应净利润24/53亿元，增长弹性大。
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结论
- 坚定看好奕东和鼎通，股价企稳后逢低布局，利润兑现后市值将提升；
- 近期板块回调导致资金流出，反为利好，市场难再找到明年估值低于旭创的同类公司。
