光模块液冷双雄跟踪更新 鼎通 Q2 继续出货高增 奕东明年算利润比旭创都便宜

1.📌奕东和鼎通两家公司机构认为未来2年会站上千亿市值，核心逻辑 1📈）液冷cage市场规模将翻20倍，市场份额基本由这两家公司平分； 2🏆）该赛道和其他赛道依靠国产替代的逻辑不同，该市场早已形成两家公司垄断的格局，意味着两家公司利润释放具备确定性，不存在国产渗透率波动带来的不确定性； ❓针对部分机构提出的新进入者相关质疑，这里不再重复赘述，4月份也曾有公司宣布入局该赛道，但最终并未实现落地；两家公司后续会持续通过业绩兑现向市场验证稳固的行业竞争格局； 3🔌）光模块液冷cage是行业大势所趋；即便CPO、NPO方案能够降低器件功耗，也无法抵消传输速率升级带来的cage架构变革需求；行业规格会沿着21、24、28、38持续迭代，CPO、NPO产品后续配套液冷架构将成为大概率事件。 2.📌鼎通科技更新 📦二季度液冷Cage预计出货超10万套，可确认收入的出货量预期上调至10万套，此前预期为8万套；一季度出货3万套； 📋根据现有订单指引，公司下半年液冷Cage合计出货量预计达到40万套以上，业绩有望迎来台阶式爆发； ✅公司目前仍是行业内唯一实现大批量供货的液冷Cage厂商，市场对于行业竞争格局恶化的担忧存在过度解读，赛道技术壁垒被市场低估； 🤝头部N客户近期到访公司，鼎通科技有望全面切入该客户的光模块、NPO、CPO全系列液冷cage供应体系； 💰公司明年净利润有望突破40亿元，当前估值被严重低估。 3.📌奕东电子更新 🌬️
传统风冷cage市场主要由安费诺、莫仕、泰科等海外供应商主导；国内奕东电子、鼎通科技长期为下游供应IO连接器，深耕行业多年，与下游客户深度绑定； 📊在风冷cage赛道中，两家公司合计占据绝大部分市场份额，二者份额水平相近，行业格局十分稳定； 🧪依托长期合作基础与顺利推进的产品测试进度，液冷cage市场份额格局预计会延续风冷赛道的分配情况； 🧮假设奕东电子、鼎通科技各占据50%液冷cage市场份额，对应2027、2028年行业收入规模分别为80亿元、175亿元，按照30%净利率测算，仅液冷cage业务就能分别对应24亿元、53亿元净利润，业绩增长弹性空间巨大。 4.📌结论 👍坚定看好两条液冷核心标的，股价调整企稳后就是逢低逐步布局的机会，等到公司利润正式兑现后，市值将不再维持当前水平； 📉近期光模块板块整体回调，导致部分持仓信心不足的资金流出，该现象反而属于利好；市场很难再找到明年估值水平低于旭创的同类公司。