市场分析
地缘冲突再升级。美国对伊朗进行空袭后，伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。伊朗与美国签署谅解备忘录，美国解除对伊朗部分石油制裁。美军随后以“商船遭袭”为由袭击伊朗，伊朗进行初步回应。特朗普表示美伊局势将很快平息，但威胁恢复海上封锁。需关注海峡通行情况和化工风险，以及贵金属抄底机会。
美元见顶回落，流动性冲击暂缓。美联储维持利率不变，删除降息暗示，点阵图显示多数官员预计加息。新任主席沃什成立多个专项工作组，强调通胀目标不变。美联储6月会议纪要显示通胀担忧加剧，AI被视为三大通胀风险。美联储理事沃勒重申前瞻指引的重要性。美国6月非农就业、失业率、PMI数据公布，CPI同比涨4.2%，创三年新高。欧洲央行和日本央行分别开启加息。
国内政策超前发力，经济结构分化。AI需求驱动科技设备与半导体价格上涨。中国6月PPI、CPI同比分别上升4.1%、1%，制造业PMI重返扩张区间。5月出口、进口同比增长，社融、贷款数据公布，社零同比下降。4月28日中共中央政治局强调用好用足宏观政策，央行Q2货币政策例会称继续实施适度宽松货币政策。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确到2030年单位GDP二氧化碳排放降低目标，推动新建算力设施使用非化石能源电力。
商品分板块，关注厄尔尼诺对农产品的影响。能源方面，OPEC+同意上调石油产量配额，美国库欣和战略石油储备原油库存降至历史低位，阿联酋退出OPEC+或加剧油价波动。农产品需关注厄尔尼诺气候预期和减产影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。
策略
商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。
风险
地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出提升电力系统新能源消纳能力，推进算力设施绿色低碳转型。美军完成对伊朗新一轮打击，打击约90个伊朗军事目标。特朗普表示伊朗迫切想达成协议，但美军已赢得军事上优势。美联储主席沃什将于7月15日出席国会货币政策听证会。伊朗应对美军袭击，多地区传出爆炸声。特朗普表示美伊局势将很快平息，但威胁可能发动大规模攻击。
图表
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宏观经济
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利率
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外汇
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商品
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本期分析研究员：蔡劭立、汪雅航、高聪
