化工周报

摘要 2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.78%，较上周走高3个百分点，较去年同期走低4.63个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.36%，较上周走高2.86个百分点，较去年同期走低0.39个百分点。截至7月3日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存40天，周环比减少1.1天；半钢胎成品库存46.1天，周环比减少0.8天。今年6月份，我国重卡市场共计销售11.5万辆左右(批发销量口径，包含出口和新能源)，环比5月增长约5%，比上年同期的9.8万辆上涨约18%，同比增速较3-5月有所放缓。3、库存：截止07-03，天胶仓单15.115万吨，周环比下降190吨。交易所总库存17.0006万吨，周环比增加9658吨。截止07-03， 20号胶仓单2.1771万吨，周环比下降1412吨。交易所总库存2.2275万吨，周环比下降908吨。 4、整体来看，短期台风降雨小幅扰动，原料价格震荡，不改旺产季季节性增产，需求侧承压，轮胎企业按需补库，库存去化受阻，预计短期胶价窄幅震荡。关注产区上量情况。 PX&PTA&MEG：成本偏弱震荡，供需格局去库 摘要 1. PX：本周PX价格跟随油价偏弱震荡。至周五绝对价格环比下降0.61%，周均价环比下降2.74%。截至7月3日，中国PX开工负荷为59.4%，较上期下滑12个百分点。亚洲PX开工负荷为56.6%，较上期下滑5.9百分点。装置变化：海南炼化另外一66万吨在6月底停车检修，目前预计两条线均在9月中附近重启。福化集团另外一条80万6月下中旬附近停车，两条线均计划在7月底重启。东营威联石化（富海）6月下中旬停车检修，预计检修45天左右。盛虹炼化6月底7月初停车检修45天左右。TPPI6月中附近停车检修，重启中。S-OIL一条77万吨3/4停产检修，7月初重启。成本端油价偏弱震荡，PX供需双弱，PX和PTA开工负荷均降至低位，PX端维持去库格局，预计PX价格跟随成本偏弱震荡。 2. PTA：本周PTA价格跟涨后回落总体偏弱，现货周均价在5729元/吨，环比下跌2.6%。截至7月3日，PTA开工负荷为59.6%，周环比下滑6.8个百分点。装置变动：本周威联化学250万吨，虹港石化250万吨，台化120万吨，中泰120万吨、嘉兴石化150万吨装置陆续停车检修。7月逸盛海南250万吨重启，200万吨停车，逸盛大化225万吨重启，375万吨停车，置换开车影响下对开工率波动影响减弱，此外关注独山能源300万吨重启情况。目前预估7月PTA月均负荷在60%附近波动。截至7.3，国内大陆地区聚酯负荷在80.1%附近，周环比抬升1.3%。PTA负荷降至低位，聚酯开工小幅反弹，终端需求改善持续性较差，供需格局维持去库，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡。 3. MEG：本周乙二醇内盘重心走弱，基差快速下跌。截至7月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.42%（环比上期上升1.68%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.92%（环比上期下降1.20%）。煤制检修有推迟计划，但盛虹炼化、恒力石化等大装置检修预期下国内供应仍将维持低位。6月29日，华东部分主港地区MEG港口库存约在54.1万吨附近，环比上期下降3.0万吨。截至7.3，国内大陆地区聚酯负荷在80.1%附近，周环比抬升1.3%。国内合成气制检修存在推迟，乙二醇产量下滑，进口供应增量不及预期，7月乙二醇去库幅度较大，后续原油市场表现平稳后乙二醇市场可适度反弹修复。 聚烯烃：供应边际企稳 摘要 1、供应：PE方面本周塔里木石化、中科炼化装置检修，产能利用率小幅下降至78%，下周国能宁煤、榆林化工等装置计划重启，预计产量较本周小幅增加。PP方面本周装置综合变动不大，产能利用率小幅下降0.03%，下周多套装置计划重启，预计产量逐步回升。 2、需求：PE方面农膜处于传统淡季，包装膜企业消费无新需求刺激，企业可生产订单天数减少，整体订单支撑力度有限。PP方需求端进入传统季节性淡季，下游加工厂多消化自身库存、按需零星采买，新增订单增量不足，终端业者观望情绪浓厚，实单拿货节奏偏谨慎。 3、库存：PE方面，供应未明显增加，生产企业主动降价去库，库存明显下降。PP方面，市场连续降价，上游企业积极出货，但下游工厂未开始大规模备库，贸易商库存增加。 4、原料：布伦特原油现货价格环比下降4.13%至70.79美元/桶，石脑油价格环比上升1.21%至661.92美元/吨，乙烷价格环比上升1.73%至3300.00元/吨，动力煤价格环比下降2.43%至836.60元/吨，甲醇价格环比下降3.76%至2650.50元/吨。 5、总结：供应方面，近期检修仍偏多，随着海峡的通行后运出的原油逐步到港，后续产量将缓慢增长。需求方面，受淡季影响，下游开工保持低位，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳回升，需求较弱，在旺季备货前，聚烯烃驱动不强，预计维持震荡偏弱走势。 PVC：窄幅震荡 摘要 1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升2.29%至70.24%，其中电石法开工率环比上升0.21%至75.65%，乙烯法开工率环比上升9.30%至57.48%；装置检修损失量环比下降5.01%至18.12万吨；总产量环比上升2.29%至42.75万吨，其中电石法产量环比上升0.21%至32.32万吨，乙烯法产量环比上升9.30%至10.43万吨。 2、需求：下游企业开工率环比上升9.41%至39.89%，其中管材开工率环比上升1.95%至31.40%，型材开工率环比上升9.94%至38.48%；产销率环比下降7.16%至120.35%。 3、库存：总库存环比下降1.44%至80.37万吨，企业库存环比上升2.24%至30.31万吨，社会库存环比下降3.54%至50.06万吨。 4、原料：动力煤价格环比下降2.43%至836.60元/吨，电石价格环比上升3.71%至2343.75元/吨，石脑油价格环比下降7.93%至7011.00元/吨，甲醇价格环比下降3.76%至2650.50元/吨。 5、总结：供应方面本周天津渤化、青岛海湾、山东恒通、唐山三友、新疆宜化和鄂尔多斯氯碱等装置开工提升，产量小幅增加。需求方面，国内房地产施工进入淡季，管材和型材开工率低位震荡。综合来看，PVC产量逐步回升，国内需求处于淡季，同时出口增量不多，去库速度仍受限，并且从估值上来看，基差和月差结构持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低。 摘要 1、供应：国内方面，本周有多套装置检修和减产，导致产能利用率小幅下降，下周恢复涉及产能小于计划检修及减产涉及产能，因此将导致产能利用率小幅增加。港口方面，本周到港15.02万吨；其中，外轮在统计周期内11.37万吨；内贸船周期内补充3.65万吨。 2、需求：本周江浙地区MTO装置产能利用率变动不大，维持在37.8%，短期来看江浙地区检修装置未有复产计划，后续对于甲醇需求增量不多。 3、库存：内地方面，产量变动不大，部分下游需求偏弱、油品套利欠佳，导致炼厂库存增加；港口方面，外轮到港量阶段性下降，库存同步降低。 4、总结：供应端，国内供应将逐步下降，而海外供应随着伊朗装置复产和海峡的通行将逐步增加。需求端，江浙地区MTO装置开工偏低。综合来看，外轮到港预计稳步回升，江浙MTO装置负荷偏低，后续伊朗发货若恢复正常将压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低，华东MTO装置开工持续维持低位，港口库存或逐步企稳回升。 橡胶：供增需稳，胶价震荡 目录 1.1价格：RU盘面周环比涨幅1.36%，NR盘面周环比涨幅1.69%，BR盘面周环比涨幅2.67% 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.2价格：20号胶主力合约基差，丁二烯橡胶基差快速回调 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.3价格：橡胶月差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.4价格：深浅色胶价差震荡收缩 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.5价格：主力RU合约非标基差 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.6利润：标胶加工利润小幅修复 资料来源：iFinD,，Qinrex，光大期货研究所 1.7价格：泰国原料价格回调 1.8价格：国内产区原料收购价格高位回调 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.9供给：今年开割情况 1.10供给：超级厄尔尼诺强度概率增加 资料来源：NOAA、光大期货研究所（这些声明每月更新一次(每月第二个星期四)） ➢美国国家海洋和大气管理局（NOAA）2026年5月14日发布ENSO诊断报告，厄尔尼诺现象很可能即将出现，2026年5月至7月有82%的概率出现，并会持续至2026-2027年，北半球的冬季2026年12月至2027年2月发生的概率有96%。 ➢CPC认为厄尔尼诺或拉尼娜现象的出现条件是:当每月相对Nino3.4指数的偏离值达到或超过士0.5°C，同时伴有持续性的大气特征时。这些异常现象还必须被预测为将持续3个月之久。 1.11供给：厄尔尼诺现象已形成 资料来源：NOAA、光大期货研究所（这些声明每月更新一次(每月第二个星期四)） ➢厄尔尼诺将在2026—27年北半球冬季增强。2025年11月至2026年1月期间，发生极强厄尔尼诺的概率为63%，这一强度将跻身1950年有历史记录以来最大的厄尔尼诺事件之列。即便是极强厄尔尼诺事件也并非在所有地区都会产生预期影响，但较强事件能更显著地提升预期结果出现的概率（参见CPC的季节性异常概率展望）。总之，厄尔尼诺条件已经存在，并预计将在2026—27年北半球冬季进一步增强。 1.12供给：泰国未来三个月天气预测——高温少雨（相较往年平均） 正常值指30年期间(公元1991年至2020年或佛历2534年至2563年)的平均值 ➢泰国5月雷暴和夏季雷暴频繁发生。尤其是在本月中旬后半段雨季开始之际，随着降雨增多，气温将逐渐下降。 ➢6月通常，本月的上半月降雨量较为充沛，随后，降雨将逐渐减少，并可能持续1至2周出现干燥期，尤其是在泰国上地区域➢7月，从6月下旬开始往往会出现连续性的干旱天气。受此影响，许多地区将持续多日几乎或完全无降雨。本月中旬后期，由于低气压槽再度向下移动并覆盖泰国上地区域，同时西南季风在泰国境内活动趋于频繁，充沛的降雨将再次出现。 ➢2026年6月下旬至7月上旬:通常，由于降雨量和分布大幅减少，将出现干旱/持续性天气。因此，农业用水短缺。 2.1供给：近期主产区降雨预测——偏干 资料来源：NOAA，光大期货研究所 ➢东南亚橡胶主产区天气未来两周偏干。➢赤道中东太平洋海温于2025年10月至2026年1月维持拉尼娜状态，2月赤道中东太平洋海温异常明显减弱，拉尼娜状态结束。➢受拉尼娜状态影响，我国南方地区降水较常年同期明显偏少。目前国际上多个模式预测进入厄尔尼诺状态的时间差异较大，预测最早可能在今年4月，最晚可能在夏末秋初。国家气候中心基于最新监测数据和国内外多家气候模式的预测结果分析，未来热带中东太平洋海温将持续回升，春末夏初可能进入厄尔尼诺状态。 2.2供给：台风预警，台风“美莎克”将影响越南北部 2.3供给：中国天然橡胶产量增加 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢5月全球天胶产量料降4.7%至99.7万吨，较上月增加29%；天胶消费量料增4.9%至131万吨，较上月增加7%。前5个月，全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，累计消费量料降2.4%至622.2万吨。 ➢2026年全球天胶产量料同比增加2.4%至1533.7万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。➢2026年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1555万吨。其中，中国增1.7%、印度增3.6%、泰国