能源化工周报—PX&PTA：连续下行后或有反弹

连续下行后或有反弹 2026年7月6日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点二、价格情况三、装置运行情况四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 1.周内总结 PX周内震荡回落，主要原因是成本端的下滑。霍尔木兹海峡通行量继续回升，供给端利空频出，油价连续下跌。聚酯商品也受情绪影响偏弱震荡。虽然PX装置检修，开工降至低点，但基本面的支撑带来的提振作用有限。行业对市场态度较为谨慎，价格僵持运行。 PTA周内震荡回落。WTI原油跌至2月底以来的低点，对PTA成本支撑减弱。PTA和聚酯均处于减产状态，威联化学、虹港石化、台化、中泰、嘉兴石化等装置陆续停车检修。虽然PTA开工跌破60%，但供应端的利好难以改变市场心态。7月涤纶长丝大厂可能维持减产状态，产销持续低迷，仅有刚需提货。 2.后市预测 •原油方面：阿联酋、沙特等积极增产，甚至增加出口和销售现货，油市供应增加明显，进一步施压油价下跌。PX方面：国内工厂目前检修进程已尽数落地，亚洲其他地区开工亦处于低位，后续关注浙石化及韩国S-oil装置重启。PTA方面：多套装置检修，本周开工还将下滑，现货基差维持强势。聚酯方面：主流大厂目前偏向维持协同减产，预计长丝仍将累库。织造方面：市场普遍预判7月下旬将正式开启秋冬面料集中备货期，但部分织造企业反馈当下出口订单规模较往年同期缩水近五成。 •综合来看：PX或有反弹，运行区间7400-7650元/吨；PTA或有反弹，运行区间5300-5550元/吨。 •策略推荐：保持观望。 二、价格情况PTAPX 1.1 PX期货：价格继续下探，整体情绪不佳 PX主力合约7月3日的收盘价为7474元/吨，较6月26日的收盘价7544元/吨下跌72元/吨，整体变化幅度为-0.95%。 7月3日结算价为7428元/吨，较6月26日的结算价7582元/吨下跌154元/吨，整体变化幅度为-2.03%。 1.2 PX现货：走势更弱，跌幅大于原油 6.29-7.3： 主力合约基差均值：49元/吨；PX国内现货均价：7593元/吨，环比上期变动-342.20元/吨，变动幅度为-4.31%。 2.1 PTA期货：价格继续下探，基本面支撑失效 PTA主力合约7月3日的收盘价为5420元/吨，较6月26日的收盘价5458元/吨下跌38元/吨，整体变化幅度为-0.70%。 7月3日的结算价为5394元/吨，较6月26日的结算价5466元/吨下跌72元/吨，整体变化幅度为-1.32%。 2.2 PTA现货：商谈氛围有所改善，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，日均成交量在2-3万吨附近 6.29-7.3，主力合约基差均值为255.60元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为652.2美元/吨，较上期下跌18.2美元/吨，变动幅度为-2.71%。 华东市场PTA现货价格本期均价为5726.4元/吨，较上期下跌155元/吨，变动幅度为-2.64%。 三、装置运行情况 PX装置 1.1 PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.3 7月检修装置较多，短期供应难有较大恢复 6.29-7.3：64.09%6.22-6.26：75.11% 2.1 PTA装置检修情况 •四川能投：100万吨PTA装置4月15日停车，可能停车60天。•英力士：110万吨PTA装置4月19日停车检修，重启待定。•海伦石化：320万吨PTA装置4月22日停车检修，重启日期待定。•恒力大连：220万吨PTA装置4月20日停车，250万吨装置5月中旬检修。•宁波台化：150万吨PTA装置5月10日检修。•独山能源：220万吨PTA装置5月15日检修。•海南逸盛：250万吨PTA装置6月4日检修，7月6日重启提负荷中。•独山能源：270万吨PTA装置6月23日检修，重启时间待定。•福海创：450万吨PTA装置6月25日检修，计划8月重启。 2.2开工维持低位也无法给价格带来有效支撑 四、基本面分析 •成本：原油、石脑油•供应：加工费、库存•需求：聚酯、织造 1.1原油：波斯湾地区的石油供应正在迅速恢复，给布伦特原油的远期价格带来了越来越大的压力 WTI原油7月3日期货结算价68.78美元/桶，较6月26日下跌0.45美元/桶。 布伦特原油7月3日期货结算价72.12美元/桶，较6月26日下跌0.48美元/桶。 1.1原油：近期油价下跌反映了市场的预期，而非基本面出现过剩 周一，上周末美伊交火，欧美原油期货从战前水平回升。周二，供应紧张减缓，国际油价录得6年来最大季度跌幅。周三，美国和伊朗通过调停人继续进行谈判，欧美原油期货继续下跌。周四，美伊后续谈判前景仍存在不确定性，欧美原油期货收复早盘失地而小幅收涨。周五，关注经济数据和中东持续紧张局势，布伦特原油期货继续上涨。 1.2石脑油：石脑油裂差持续上升 石脑油CFR日本周度均价为665.33美元/吨，石脑油生产利润周度均价为86.41美元/吨。 一方面随着石脑油价格的持续下跌，部分企业选择采购石脑油装置来提升乙烯装置负荷；另一方面随着亚美套利空间缩小，一定程度缓解了亚洲石脑油供给过剩的局面，共同促进了价格的上升。 2.1 PX加工差：石脑油走势强于PX，但PXN均值仍维持高位 PXN周度均值为327.06元/吨，环比上期变动-9.34%。石脑油价格环比上涨，PXN略有下滑。 PX-MX维持高位，周度均值为133.01元/吨，上周均值为139.55美元/吨。油价跌势扩大，进而MX、PX成本支撑疲软，MX及PX市场均跟跌成本，PX因主力换月，近强远弱结构影响而跌幅明显，进而周内现金流收窄，但短流程装置利润依旧处于正盈利状态。 2.2 PTA加工费：开工低位是强力支撑，三季度有望保持高位 6.29-7.3：PTA本周现货加工费均值为652.53元/吨，上周均值为658.47元/吨。PTA开工已经跌破60%，加工费在三季度将维持高位。虽然目前下游开工处于低位，但有回暖迹象，后期的补库需求将支撑PTA。 2.3库存：现货基差保持强势，供需区域分化 截止7.3，PTA社会库存为365.7万吨，较前一周减少7.5万吨，环比增速的变化为-1.21%。PTA的持续去库基于现货基差较好支撑，东营威联、虹港石化、宁波台化、中泰石化、嘉兴石化等装置陆续停车检修，7月仍将保持去库。 2.3库存：PTA工厂库存天数增加0.11天，聚酯工厂库存天数减少0.10天 截至7.2，国内PTA厂家平均库存使用天数为4.93天，聚酯工厂原料库存天数为9.32天。聚酯端的开工没有明显提升，对PTA的提货需求暂无表现。 3.1地缘问题缓和，原油价格下跌，成本下降且需求不佳，各产品价格下跌 涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场本周均价参考8065元/吨、9225元/吨、8280元/吨，较上周分别跌2.02%、1.40%、2.30%。 涤纶短纤华东市场本期均价7204元/吨，较上期均价跌192元/吨，幅度-2.60%。 聚酯瓶片华东地区聚酯瓶片商谈区间在6700-6950元/吨，本期均价在7003.00元/吨，较上期跌5.20%。 3.2长丝产销环比回升，核心驱动依旧是下游刚需补库 6.29-7.3，聚酯产销周内平均估算为4成。 聚酯工厂周均负荷为75.98%，江浙织机周均负荷为59.38%。 长丝下游工厂和贸易商此前处在消化存量库存状态、原料持仓可用至6月底；周一聚酯工厂顺势促销，不过长丝现货让利力度有限、不及下游预期，因此仍未触发集中投机补库，下游仍刚需为主，周一当日产销脉冲至230%，随后产销持续降温。 3.3聚酯工厂以及各规格库存互有升降，整体行业平均库存变动不大 截止7.3，长丝维持减产、库存平稳。 POY平均库存天数为31.50天FDY平均库存天数为36.40天DTY平均库存天数为41.60天 3.4终端的需求没有明显起色，低价仅带来刚需补货 涤纶短纤主流工厂库存天数为9.09天，较上期减少0.59天。供应面，生产工厂开工先降后升，供应相对充足；需求面，下游需求僵持，对涤纶短纤采购偏谨慎。综合来看，本周涤纶短纤成本下滑主导价格走势，供大于求弱化价格。 瓶片供应端趋于宽松，周内浙江装置提负、山东检修装置重启，叠加四川长停装置投料，市场现货供应较为充足。需求端出现阶段性改善，随着瓶片价格进一步下跌，终端企业刚需补库意愿增强。 3.5终端需求修复节奏偏缓，织造市场整体交投清淡 原料成本明显回落后跌势放缓，带动秋冬面料打样、询单有所增多，市场普遍预判7月下旬将正式开启秋冬面料集中备货期。受年内产业链剧烈波动影响，贸易商与面料厂普遍收紧现货出货节奏，坯布及成品面料库存均值回落至近年同期低位。 截至7.2，吴江地区喷水织机开机率在60.83%（0），长兴地区喷水织机开机率在64.80%（0），萧绍地区圆机开机率在50.54%（0），海宁地区经编开机率在68.00%（0），常熟地区经编开机率在50.00%（-1.60%）。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所王江楠010-82295006