天华新能300390调研纪要20260709

问题问题1：中报业绩亮眼，如何展望未来盈利水平？：中报业绩亮眼，如何展望未来盈利水平？ 回复：随着全球储能需求景气度高增及动力电池需求稳步增长，终端增速值得期待。在供需短缺格局预期强化背景下，市场供需错配推动锂价有望企稳并步入上行通道。受益于行业景气贝塔，公司自有资源和冶炼产能共振放量，盈利能力具备支撑。 问题问题2：如何展望后续需求情况和锂价走势？：如何展望后续需求情况和锂价走势？ 回复：对锂价趋势抱有积极预期。中长期来看，能源安全维度下储能需求持续性较强，海外新兴市场需求不断超预期，国内增长空间广阔，AI储能增量值得期待；国内商用车电动化加速，海外新能源车市场渗透率快速提升，动力需求稳固攀升。从公司自身生产订单来看，下游需求旺盛，同时公司在资源和冶炼端同步推进扩产，拥抱新能源景气大趋势。 问题问题3：自有矿自供率提升，尼日利亚资源成长与风险如何看待？：自有矿自供率提升，尼日利亚资源成长与风险如何看待？ 回复：尼日利亚是公司近两年最核心的资源成长极。公司组建专业团队在当地投建全套采选与初级精炼厂，随着Ogapa稳定出量及Kebbi项目持续推进，自供率有望在2026年进一步显著提升。当前市场对尼日利亚海外锂矿生产存在资源保护主义相关担忧，但公司尼日利亚的生产目前均在正常推进。 问题问题4：金子峰与化山矿合并办矿证推进情况如何？：金子峰与化山矿合并办矿证推进情况如何？ 回复：本次增资合作旨在满足《新矿业法》要求并提升资源利用效率，合并后归属花桥矿业旗下，双方将按原界限享有各自的矿石开采量包销权。目前新矿证与安全生产许可手续正在加速推进，金子峰原定满产后年产4-5万吨LCE的规划方向未改变，将成为公司国内资源自主可控的战略压舱石。 问题问题5：目前有哪些潜力锂矿储备资源？：目前有哪些潜力锂矿储备资源？ 回复：公司在四川的锂矿正全力推进勘探工作；在尼日利亚持有多宗锂矿矿业权并建有配套选矿工厂，已正式投产；在刚果金的控股锂矿区已完成第一期勘探，锂资源矿石量达2500万吨，平均品位1.36%，将结合当地业务环境，分步推进后续开发工作。 问题问题6：当前锂盐产品产能及未来规划？：当前锂盐产品产能及未来规划？ 回复：公司新能源锂电材料生产基地分布在四川宜宾、眉山及江西宜春：宜宾子公司天宜锂业年产7.5万吨电池级氢氧化锂产能；眉山子公司四川天华年产6万吨电池级氢氧化锂，可转化为年产约5.3万吨电池级碳酸锂；宜春子公司奉新时代年产3万吨电池级碳酸锂。眉山在建年产6万吨电池级碳酸锂产线，预计2025年第一季度建成竣工。公司未来将根据市场需求择机扩产，目标达到25-26万吨/年产能。 问题问题7：新能源材料领域研发产品及进展？：新能源材料领域研发产品及进展？ 回复：1.固态电池正极材料固态电池正极材料：子公司江苏宜锂聚焦高容量、高安全、长循环、高性价比产品，开发高镍高电压三元正极、钴酸锂等量产产品，覆盖液态、混合固液态、全固态电池体系客户。2.高电压锰基正极材料高电压锰基正极材料：子公司埃米特研发富锂锰基和尖晶石镍锰酸锂材料，通过掺杂、包覆等技术优化性能，已向多家客户送样并获得合格评价，实现部分产品销售。3.硫化锂固态电解质原料硫化锂固态电解质原料：公司开展硫化锂材料研发与产业化，具备从实验室到规模化生产的工艺能力，以低成本原料实现高纯硫化锂制备，产品纯度达99.9%，已送样至头部固态电解质企业并获良好反馈，正推动放量。4.非氟离子交换膜非氟离子交换膜：联合国家重点实验室团队开发非氟离子交换膜，突破传统离子膜局限，已建成年产能2万平方米，其组装的酸性水系液流电池性能优于全氟磺酸膜，通过十余家液流电池企业单电池测试，部分客户已推进kW级电堆验证。 问题问题8：硫化锂材料研发进展情况？：硫化锂材料研发进展情况？ 回复：公司硫化锂材料采用与中科院、国外研发团队两类技术路线，小试均已成功，目前进入中试阶段。项目在苏州完成公斤级试验线及固态电解质测试评估线建设，送样与内部评测均符合下游使用要求，后续将优化工艺，正评估建设年产200吨左右的硫化锂产线。