能源化工日报

2026-07-10 原油 2026/07/10原油 【行情资讯】 INE主力原油期货收涨18.00元/桶，涨幅3.95%，报473.60元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨117.00元/吨，涨幅3.86%，报3149.00元/吨；低硫燃料油收涨146.00元/吨，涨幅3.74%，报4053.00元/吨。 软商品组 张正华软商品分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 1.单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。3.我们认为RB汽油裂解价差已进入空配性价比区间。 严梓桑（联系人）软商品分析师从业资格号：F0314920315805136842yanzs@wkqh.cn 甲醇 2026/07/10甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动30元/吨，报2488元/吨，MTO利润变动-5元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和以及原料端大幅下跌，后续预计中东供应陆续重启，与此同时国内供应相对充足，因而建议逢高做空。MTO套利方面暂时观望。 尿素 2026/07/10尿素 【行情资讯】 区域现货涨跌：山东变动-10元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动0元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动-13元/吨，报1728元/吨。 【策略观点】 我们认为3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。 橡胶 2026/07/10橡胶 【行情资讯】 RU和NR震荡，BR震荡。市场整体变化较快，整体需要灵活应对。 多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。 行业如何？ 需求方面，截至7月2日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.99%，较上周走高2.87个百分点，较去年同期走低0.74个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为66.11%，较上周走高3.77个百分点，较去年同期走低3.93个百分点。全钢轮胎厂和半钢轮胎厂库存存在压力。库存方面，截至2026年6月28日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，环比下降0.26万吨，降幅0.21%。 现货方面： 泰标混合胶16700（-50）元。STR20报2200（-10）美元。STR20混合2190（-10）美元。江浙丁二烯8900（+200）元。华北顺丁11700（-200）元。 【策略观点】整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR和RU短期预期震荡，但中期准备翻多。BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓部分持仓。 PVC 2026/07/10 PVC 【行情资讯】 PVC主力合约变动42.00元/吨，涨跌幅0.94%，报4511.00元/吨。 【策略观点】 基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底，跟随原油波动。 纯苯&苯乙烯 2026/07/10纯苯&苯乙烯 【行情资讯】 基本面方面，成本端华东纯苯7460元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价6901元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差559元/吨，扩大48元/吨；期现端苯乙烯现货7800元/吨，上涨250元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7815元/吨，上涨39元/吨；基差-15元/吨，走强211元/吨；BZN价差218元/吨，上涨10元/吨；EB非一体化装置利润-1115.4元/吨，无变动0元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率67.66%，上涨2.53 %；江苏港口库存10.68万吨，去库0.70万吨；需求端三S加权开工率35.19 %，上涨0.79 %；PS开工率42.00 %，下降2.30 %，EPS开工率55.78 %，上涨7.29 %，ABS开工率58.50 %，上涨0.40 %。 【策略观点】 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。苯乙烯现货价格上涨，期货价格上涨，基差走强。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润无变动，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动减弱，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。 聚乙烯 2026/07/10聚乙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价7209元/吨，上涨124元/吨，现货7455元/吨，上涨40元/吨，基差246元/吨，走弱84元/吨。上游开工77.86%，环比下降0.20 %。周度库存方面，生产企业库存43.15万吨，环比累库6.80万吨，贸易商库存4.94万吨，环比累库0.36万吨。下游平均开工率34.5%，环比下降0.28 %。LL9-1价差184元/吨，环比扩大78元/吨。 【策略观点】 期货价格上涨，分析如下：地缘冲突影响逐渐消退，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐消退，建议逐渐止盈做缩LL9-1价差头寸。 2026/07/10聚丙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价7642元/吨，下跌5元/吨，现货8425元/吨，上涨150元/吨，基差783元/吨，走强155元/吨。上游开工67.48%，环比上涨0.97%。周度库存方面，生产企业库存40.57万吨，环比去库1.18万吨，贸易商库存7.17万吨，环比去库0.911万吨，港口库存6.24万吨，环比去库0.01万吨。下游平均开工率45.5%，环比下降0.25%。LL-PP价差-433元/吨，环比扩大129元/吨。PP9-1价差447元/吨，环比缩小6元/吨。 【策略观点】 期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。 供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突影响消退，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。 聚酯 2026/07/10 PX 【行情资讯】 PX主力合约变动94.0000元/吨，涨跌幅1.2135%，报7840.0000元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动20.11美元/吨，报22.87美元/吨。 【策略观点】 目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。 2026/07/10 PTA 【行情资讯】 PTA主力合约变动26.0000元/吨，涨跌幅0.4631%，报5640.0000元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动-21.36元/吨，报496.96元。 【策略观点】 后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。 2026/07/10乙二醇 【行情资讯】 EG主力合约变动27.0000元/吨，涨跌幅0.6579%，报4131.0000元/吨；估值成本方面，乙烯变动0.00美元/吨，报791.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报680.00元/吨。 【策略观点】 产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。 能源 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 燃料油 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 沥青 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 甲醇 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图33：甲醇港口库存（万吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 尿素 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图43：尿素厂内库存（万吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 橡胶 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 图51：泰国生产毛利（元/吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 苯乙烯 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿