TDF 预计在 2027-2029 年出口市场面临欧盟风险,包括经济衰退、增加拍卖筹措资金以及排放上限弱化。图表 1 展示了欧盟排放配额(EUA)最新拍卖行情,包括拍卖价格、拍卖量和拍卖收入,其中 EUA 拍卖价格为 80.11 欧元/吨,拍卖收入为 1.372257 万欧元。图表 3 显示 EUA 拍卖投标覆盖比的季节性变化,图表 4 展示了 EUA 行情信息,包括期货和现货数据,期货成交量为 2.02 万手,持仓量为 32.18 万手。图表 6 显示 12 月合约持仓的季节性变化,2023-2026 年 12 月合约持仓分别为当年对应交易日的持仓,2027 年 12 月合约持仓为 2712 合约在 2026 年对应交易日的持仓。CBAM 证书价格为测算值,非欧盟官方发布值。研究结论表明,欧盟排放配额市场存在季节性变化,且未来可能面临经济衰退等风险,建议 TDF 关注市场动态。