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降目标价至758港元，对次季AI开支及盈利拖累持审慎态度

2026-07-09 花旗张曼迪

花旗环球花旗发布研报称，潜在回购、AI投资，以及通过AI增强来强化核心业务增长，将继续是腾讯控股(478.8,17.60,3.82%)(00700)的主要优先事项。花旗对其目标价由763港元下调至758港元，以反映投资组合价值的变化。基于作为AI投资标的，维持“买入”评级。腾讯将于8月12日公布2026年第二季业绩。该行认为，虽然预期受惠于季节性因素较弱下，游戏业务持续强劲，加上广告收入稳健增长，整体收入增长将表现稳健，但对AI开支及盈利拖累持审慎态度，因此盈利假设较市场预期更保守。于2026年下半年，该行预期腾讯的重点仍将放在微信内的AgenticAI测试、小程序与Hy3的整合、Hy模型下一代迭代/升级的发布，以及资本开支等方面。此外，该行相信腾讯将继续评估其投资组合，进行战略性AI相关投资与成熟行业之间的轮动和再平衡。

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