精测电子 半导体子公司股权增持 前道最具弹性环节

玫瑰半导体业务子公司股权进一步提升，上市公司股权激励核心研发团队，强化信心。公司拟发行股份、可转债及支付先进收购上海精测部分股权并募集配套资金，预计从7月9日开始停牌，最晚在23日复牌。我们认为此举将进一步强化半导体业务整体占比，激励团队，#同时消除此前股权带来的估值折价影响。 玫瑰先进制程+逻辑涨价有望成为下半年新半导体大逻辑，#公司在先进制程领域客户覆盖度全面，产品制程领先。#假设先进制程扩10万片，单万片投资150亿元，量检测多重曝光工艺投资占比16%，对应240亿元市场，随着华虹宏力发行股份购买华力微97.5%股权获证监会批复，主要逻辑客户扩产可期。公司保持在先进制程逻辑客户的产品领先卡位，#制程先进长期可触达的市场空间更大，在国产化率低+市场空间大的背景下，在各类设备中订单弹性最大。 玫瑰先进封装领域量检测设备需求具有预期差，湖北星辰后续扩产有望带来更多订单。#先进封装过程控制已成为KLA增长最快的业务之一，KLA自身封装测试收入增长高达50%+，远高于整体30%+增速。 玫瑰量检测前道+后道市场我们预期总额为750+80=830亿元，可覆盖75%的需求，假设市占率50%，国产化率60%，30%净利率，30xPE，看到1600亿元，叠加湖北星辰股权+芯盛智能+视涯科技再增加对应约400亿元市值，合计2000亿元！