红包中金电新电力设备20251Q26回顾业绩呈现

[太阳]#2025年电力设备板块业绩稳健增长，1Q26盈利略有承压： 2025👉年/1Q26扣非净利润同比+4.2%/-14.3%；分板块看，1Q26扣非净利润一次设备（+4.8%）>二次设备（-1.9%）>电网数字化（-30.5%）>智能配用电（-60.9%）。 [玫瑰]#持续看好电网投资内外需求共振。 2026👉年1-3月全国电网工程完成投资同比+43.4%，投资额创2018年以来新高；海外电网需求景气延续，我们看好中国电力设备企业加快全球布局。 [玫瑰]分板块看： #👉一次设备：下游需求有所分化，电力设备出口增速亮眼，网内主网公司进入业绩兑现期；网外受新能源装机疲软影响交付略有承压。我们持续看好特高压建设进展加快，以及海外需求高景气对相关公司业绩的正面贡献。 #👉二次设备：盈利表现整体稳健，我们看好一方面主网保护需求稳增，另一方面各公司加快储能、算力中心等网外市场布局，国际业务高增注入新发展动能。 #👉智能配用电：业绩承压，主要系国内电表交付及部分海外区域需求周期影响，我们认为在国内招标拐点、出口数据复苏背景下，头部表企推动产品多元化，业绩有望触底反弹。 #👉电网数字化：1Q26表现分化，注重创新业务投入，各公司加大AI应用布局，我们看好头部企业凭借技术及渠道优势有望在电力交易、算电协同等新业态发展下迎来较大增长潜力。 [礼物]推荐：1）#出海方向：思源电气、华明装备、威胜控股、伊戈尔、金盘科技等； 2）#国内电网：平高电气、国电南瑞、中国西电、许继电气等；3）#AIDC&电网智能化：四方股份、东方电气、良信股份、国能日新（与计算机组联合覆盖）、威胜信息（与计算机组联合覆盖）等。 ☎欢迎联系：曲昊源/刘倩文/闫汐语#文字观点