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株冶集团 稀贵金属业绩弹性分析
2026-07-07
未知机构
HEE
一季报业绩大超预期,市场担忧可持续性。业绩高涨主要源于金银价格上涨带动自产金银业务释放,以及外购冶炼副产银计价系数滞后导致冶炼业务超额利润体现。我们认为业绩基数偏高但可持续性较强。
核心结论:
交易面:年产60吨铟的战略属性赋予公司科技弹性,“十五五”规划明确铟为核心赛道。
基本面:二至四季度业绩将显著高于去年中枢水平(3e),可持续性来源:
行业层面:金银价格维持高位,加息预期修正带来向上修复弹性。
公司层面:自产金银矿受益于行业价格beta,冶炼业务盈利能力提升。
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